乙二醇期货价格这波起于去年11月中下旬的涨势，一度受到4500点的强阻挠，在该点位下方震荡了近三个星期后，一度出现回落。然而，自上周一开始，多头再度发力，乙二醇期货不仅成功突破这一关键点位，而且在今天升至去年春节后最高水平，这番强势拉涨背后的原因是？
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近期乙二醇价格持续上涨主要是因为港口库存超预期持续去库。市场原本预期，临近春节假期，在需求季节性走弱之下，华东主港会迎来阶段性累库。但是，目前海外装置检修较多，预计一季度进口量较低。
截至2月1日，华东主港乙二醇库存为66.9万吨，已处于偏低水平，现货流动性紧张，在进口量偏低的预期下，市场担心若一季度后期主港持续去库会加剧现货紧张局面，因此盘面近期强势拉涨。从目前的到港预报数据看，最近两周的乙二醇到港量偏低，但港口发货量却高于往年同期水平，因此港口库存累库预期兑现继续延迟。
在库存整体偏低的情况下，乙二醇现货市场价格支撑明显，港口基差走强，现货表现出的强劲势头提升了市场信心。国内供应看，目前国内乙二醇整体负荷在51%附近，国内供应维持偏低水平，虽有多套乙二醇装置有重启计划，但目前尚未有所体现，建议关注后期库存数据。不过下游聚酯传统春节降负荷因素逐渐体现，但整体好于预期。
春节期间外盘不确定因素较多，预计春节前乙二醇会维持高位震荡，节后或有冲高可能。另外，近期pta价格走强，聚酯下游节前备货令涤丝库存下降，产业链上下游涨价气氛也有利于乙二醇价格的继续上涨，因此节前乙二醇或保持偏强走势。
从供需角度展望，春节后乙二醇会面临怎样的变化？
供应端来看，随着近期乙二醇价格的上涨，国内多套油制和煤制乙二醇装置有提负动作，节后国产量将回升，但1月份海外装置检修较多，考虑到船期，乙二醇进口量会下降。
需求端来看，节后正值“金三银四”终端传统需求旺季，正常情况下，聚酯开工率将逐步回升至正常水平，乙二醇需求将回升。春节期间，受需求拖累，乙二醇主港或有累库，但累库程度或非常有限；节后供需双双回升之下，港口库存受进口量影响偏大，预计会开启去库。
近期乙二醇供应减少，市场对于2021年1季度的供需平衡预期有所改变，对1季度从累库预期变为去库预期。从1月份到货情况来看，预计1月进口量基本在65万附近。而2-3月份中东地区装置有检修预期，进口量难以出现实质性回升，2月份受春节因素或有小幅累库的可能，但1月份去库较多，加上市场对于3月份复工预期带动的工厂补货影响，整个1季度乙二醇供需或以去库逻辑为主。
后市，乙二醇的开工率依旧有回升的空间，CCF预计可能达到70%以上，对应的周度产量继续增加1万吨以上。但下游聚酯开工率却随着春节的临近有继续下降的空间，因此春节期间乙二醇的库存将有所回升。
另外新产能也在陆续投产，目前陕西延长10万吨已经投产，陕西渭化30万吨装置在春节后将逐渐形成供应。而老装置检修目前看主要在3月份之后，因此春节期间乙二醇将迎来库存拐点。
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