近日国内生猪价格出现止跌回升迹象，前期恐慌性抛售情绪有所缓解。全国生猪均价此前一度跌破28元/公斤，甚至北方地区跌至21元/公斤左右，导致养殖端利润大幅降低，养殖端抵触挺价情绪渐起，开始多压栏惜售，且规模场挺价。此外前期恐慌抛售消耗掉一部分猪源，市场体型好的标猪供应偏紧，导致屠企、猪经纪收猪十分困难，被迫通过调整当地报价来保证收购量，猪价随之进入止跌反弹节奏。
多重因素导致生猪价格自高位回落
2020年国内生猪价格从高点持续下行，截止目前仍未见止跌迹象。导致生猪价格回落的主要原因包括：第一，国内终端消费表现不佳。全国疫情得到基本控制后，国内餐饮业复工复产并未达到市场预期，居民外出就餐需求偏弱导致猪肉消费下降。同时餐饮业为了降低成本而增加冻猪肉用量，冷鲜肉用量受限；全国大部分学校尚未开学，猪肉集团消费整体低迷。第二，进口猪肉增多。据海关数据显示，2020年的1-3月我国猪肉进口量在95.1万吨，较去年同期增加61.6万吨，增幅达到185%。面对如此大量的猪肉进口，下游贸易商备货心态趋于谨慎，中间需求萎缩进一步限制生猪的消化进度。第三，国储积极投放调控市场供应。到目前为止国储每周以1-2万吨的速度持续向市场投放储备猪肉，虽然投放数量有限，但累积效果较为明显，对增加国内猪肉供应起到重要作用。第四，140公斤以上的大肥猪供应增加。受前期生猪养殖利润丰厚影响，养殖户多以育肥为主。目前出栏的140公斤以上的大肥猪相对较多，但市场普遍偏好110-125公斤体量的大猪，对于140公斤及以上的大肥猪接受程度有限。
养殖利润下滑，仍处偏高水平
尽管国内生猪价格走弱导致养殖利润整体下降，但与往年相比目前的养殖利润仍然可观，养殖户并未因为目前生猪价格的阶段性走弱而影响补栏积极性。目前国内猪粮比价为13.7:1，去年同期为7.7:1；猪料比价为10.8:1，去年同期为6.0:1。全国生猪外购仔猪头均利润为687.87元，去年同期为-49.17元/头，同比增幅为1499%。由此可见，尽管目前国内生猪养殖利润较去年超过2000元/头的峰值大幅下降，但仍处于正常偏高水平，对养殖企业来说依然有利可图。
近期生猪市场走势展望
生猪价格暴跌后反弹乏力，对仔猪行情支撑有限，养殖户补栏积极性受挫，对仔猪市场造成利空影响，国内商品仔猪价格因此持续走弱。虽然整体跌幅不大，但在当前生猪供应不足的大背景之下，仔猪依旧供不应求，预计短期仔猪价格整体将继续高位回调。生猪价格连续走弱后养殖端抵触情绪渐起，养殖户集体压价惜售增加收购难度，给近期猪价反弹提供有力支撑，但短期之内需求依旧未见明显好转，屠企开工始终保持低位。此外中央储备冻猪肉将不间断投放，今年已累计35万吨，供需博弈加剧，近期猪价继续上涨的局面持续时间并不会太长，保守预计以震荡调整并逐渐趋稳运行为主。
风险点：生猪调控措施以及猪瘟疫苗研制进展。
（文章来源：中投期货）
