季节性消费走弱带动 铜价重心料小幅下移

季节性消费走弱料带动铜价小幅回落，但由于铜精矿TC修复迟缓，全球电解铜库存较低，铜价回落空间相对有限，下方支撑在57000元/吨。

沪铜期货价格自去年3月底以来持续强势运行，并在年初触及60000元/吨的高位。春节效应下，国内消费走弱，沪铜价格重心料小幅下移，但由于全球库存较低，铜价下跌幅度料有限。

南美铜矿运输受限

2021年铜精矿长单加工费为59.5美元/吨，低于2020年的62美元/吨。我国铜原料谈判小组CSPT敲定的今年一季度TC地板价为53美元/吨，较去年四季度下滑5美元/吨。智利海啸导致北部港口运输受限，1月出口大面积推迟。秘鲁疫情形势加重，部分地区封锁加重铜矿发货忧虑，导致进口铜精矿现货TC连续6周走低，接近40美元/吨的低位水平。从短中期TC来看，铜精矿市场均处于供不应求局面。后续伴随智利天气干扰因素解除，南美地区铜矿出口料增多，但2月铜精矿市场供应紧张局面难扭转。

精铜市场供需双弱

1月冶炼厂检修较多，在无年末赶工压力且加工费低迷下，排产降低，电解铜产量环比明显下滑，预计2月仍无明显改善。智利天气干扰同样造成电解铜出口减少，我国进口铜流入市场较少。

终端消费呈现分化走势，整体走弱。据市场预估，2月电线电缆企业开工率为46.57%，环比减少28.25个百分点，由于去年疫情导致低基数问题，同比增长11.89个百分点。“缺芯”导致汽车企业被迫降低产量。空调企业订单充足，铜管企业开工率保持相对高位。因此，我国电解铜市场处于供需双弱局面。

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