白糖期货价格从1月底开始从底部有所反弹，截止到上周五，已经连续五个交易日出现上涨，主要原因在于跟涨国际原糖，其基本面并未发生较大变化。而目前离春节假期仅剩2个交易日，白糖期货自本周一(2月8日)开始出现节前回调态势，市场资金陆续离场，轻仓过节。
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印度减产预测推高国际糖价
最新ISMA预测，2020/2021榨季印度糖产量为3020万吨，低于2020年10月预估的3100万吨。印度是全球第一大食糖消费国和传统的第二大食糖生产国，从印度的生产情况来看，18/19榨季印度糖产量超过预期达到3430万吨的历史记录高位，过剩库存1761万吨，库存压力全球最高，持续至今也没有明显化解。19/20榨季印度食糖产量减少了540万吨至2890万吨。印度之所以实施糖出口补贴是因为国内产出严重大于国内需求，为了减轻国内市场供需矛盾，政府才向糖厂提供出口补贴。印度高级行业官员表示，目前印度糖厂已签订约250万吨食糖出口合同，目前制约印度出口速度的主要是物流和集装箱短缺。
泰国方面，2019/2020年度泰国食糖产量为829万吨，较上年度的1458万吨大幅回落，出口也由1061万吨回落至700万吨，为近三年最低水平。2020/2021榨季泰国食糖产量预估为785万吨，出口预计730万吨，仍维持历史偏低水平。
20/21榨季广西地区蔗料种植面积略微上升
在今年疫情造成甘蔗生产不稳定的情况下，各地政府都出台政策保民生，求平稳。种糖大省广西省出台了《广西糖料蔗良种良法技术推广和食糖商业储备工作实施方案》，将对2020年糖料蔗种植户将给予350元/亩的新植蔗补贴，激励蔗农淘汰低糖品种，进一步提高糖料的含糖率和单产，以增加糖企的生产效益，此外，地方政府、糖厂都给种植户有所补贴，据报道，柳州鹿寨县，将给以非长效作物改扩种蔗的种植户给以550元一亩的补贴(县政府补贴200元/亩+糖厂补贴350元/亩)，加上广西补贴的350元一亩，蔗农可以拿到900元/亩的补贴。今年砂糖橘销量可谓惨败，广西是种植砂糖橘大户，地方政府鼓励今后“改橘为蔗”，长效作物(不含柑橘类水果)改扩种蔗的补贴更多，高达700元/亩，加上广西补贴的350元，最终蔗农课获得1050元/亩的种植补贴。
与此同时推进人工成本提高和机械化程度不足的甘蔗种植难题，2020年实施方案大幅增加机械作业补贴额度，其中机械砍收补贴每亩234元，三年预算投入12亿元，目前广西机械砍收存在一定缺陷，只有10%左右，收割过程容易造成糖分流失和伤害宿根，农民不愿意接受，糖厂也不太愿意主动推广。
但在补贴政策和种植周期的叠加下，广西新榨季春季种植翻种比例较往年有所提升，初步预计从30%提高到40%左右，但整体的种植面积增幅有限，主要是因为替代品种植利润可观，2019全国水果市场供应增加，价格先涨后跌，全年上涨明显，农民种植收益同比增加，广西柑橘类水果种植面积是全国第一，短期种植以西瓜套种为主，中长期以柑橘，香蕉，火龙果，百香果，葡萄等，桉树近年价格变化不大，但木材需求增加，短期桉树仍然占据部分种植用地。广西蚕茧产量逐年增加，2019年度产量占据全国50%以上，只要市场收购价格达到17-18元，就和种植甘蔗的收益持平。因此补贴带动下的扩种效益将被部分抵消，预计2020/21榨季广西甘蔗种植面积增加1%-2%，对应约12-20万亩。
截至1月31日，2020/2021年榨季广西全区共入榨甘蔗3356万吨，同比增加118万吨；产混合糖412.78万吨，同比减少2.02万吨；累计销糖147.06万吨，同比减少54.34万吨；产销率35.63%，同比减少12.91%。其中1月份单月产糖213.32万吨，同比增加25.88万吨；销糖63.27万吨，同比减少12.36万吨。 据当地糖商反映，目前库存已经基本饱和，已经有糖厂于2月4日收榨。
综上所述，2021年，国内食糖产量预计1050万吨，进口环节目前预计将继续维持增加。进口糖浆方面，2020年1-12月我国累计进口糖浆108万吨，同比增加91.3万吨。进口糖方面，2020年12月我国进口食糖91万吨，同比增加70万吨，环比增加20万吨。2020年1-12月我国累计进口食糖527万吨，同比增加188万吨。 国储方面，虽然有600万吨国储，但储备糖成本约6000元，其在糖价不高于5600—5800元/吨时投放概率不大。
后市来看，白糖价格节前预计维持偏弱震荡，节后白糖或将出现下滑。
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