俗话说，所有报告前先涨的行情都是涨无好涨。上周国内豆粕(3470, -28.00, -0.80%)也经历了这样的一个过程。12号美农报告出台前，市场预估本次报告的调整重点在美国大豆库存和南美产量。美豆库存方面，市场估计期末库存1.23亿蒲，上月1.4亿蒲，美国出口和国内压榨旺盛，估计需求小幅调增。按此范围，20/21年美豆库存消费比降落至2.69%，上月3.07%。南美产量方面，市场分歧较大，平均估计南美两国共计调减90万吨。全球期末库存降至8330万吨，上月8431万吨。市场均匀估计均衡表进一步收缩，报告向利多方向调整。
而报告出台后，虽然美国大豆产量，压榨量不变，且上调了2000万蒲式耳的出口。但玉米却成为了市场中最大的搅屎棍。出口预期的上调远不及预期程度，特别是下调了欧盟玉米进口量250万吨，直接拖累了大豆。而转化成国内的盘面就是开盘之后直接下跌，连豆粕主力合约当天累计跌幅到达了50个点。
那么市场再度呈现了疑问，这国内的豆粕还行不行了？接近4000点顶部的豆粕是不是必需要下跌才好？那么下面笔者与大家一同来剖析一下将来市场的走势脉络。
首先还是老生常谈，我们必需要关注到的就是南美的天气炒作。为什么是必需？由于美豆销售接近末期，全世界的大豆贸易的关注点都曾经转移到了南美。一旦南美有一点风吹草动，华尔街的金融大佬们必然会开始调整市场中的部署，进而直接影响全球的现货贸易商的报价。
先看看巴西，周末从马托格罗索到米纳斯吉拉斯开始出现大范围降雨。但为其他地域的大豆收获与种植，开启了一个为期几天的窗口时机。而这个窗口完毕之后，暴雨将重新来临到这些区域。虽然降雨有助于第二季农作物的生长，可是假如农户没有把握好这个短暂的窗口，将进一步的影响到收成。
接着再看看潘帕斯高原上的阿根廷。本周初，西部与北部的阵雨开始增加，在本周的晚些时分，北部和东部的阵雨也呈现了增加。但中部地域的干旱直接影响到了大豆的生长。在上个月阿根廷的中部地域就阅历了大雨与长时间的干旱两个极端天气。直接影响市场下调了阿根廷的大豆产量。
市场曾经有剖析师开始预估巴西大豆产量下滑，估计巴西的大豆产量低于一月的1.337亿吨。估量范围从1.317亿吨到1.359亿吨不等。大豆单产为3,469公斤/公顷，低于1月份的3,500公斤/公顷。
从以上的数据来看，南美天气炒作有望持续下去，届时南美大豆产量再次呈现下调，必然还会引爆市场对豆粕成本上涨的担忧，豆粕价格还有上涨的可能。而且巴西大豆延迟到港，致使3月份国内大豆库存过低，油厂缺豆停机状况的出现。
国内需求方面，随着天气由南向北的转暖，蛋禽的生产淡季逐步进入到尾声。禽蛋类的饲料需求开始出现上升。虽然部分地区开始爆发禽流感，但目前仍在可控范围之内，并未出现大规模大范围的传播。生猪方面，随着春节的到来，养殖企业及屠宰企业纷纷开始放假。生猪出栏潮也得到了停止。非洲猪瘟是近期市场中最大的热门，据了解到与禽流感一样。非洲猪瘟的传说一直没有停止过，但经过多年的斗争，下游企业已经具备了充足的防护经验。目前的非洲猪瘟更多还是炒作的概念，也并未出现大规模扩散及传播。而国内生猪存栏在节后将得到逐步恢复，且部分地区养殖户对养殖利润预期犹在。未来养殖热情还是值得期待的。我们认为猪料的市场需求也将逐步增加。
综上所述，我们目前对豆粕市场的将来还是很有信心的。国外的天气炒作加上国内的需求增加到港延迟。使得春节过后国内市场的炒作概念还是十分丰厚的。而且节前连主力豆粕合约在3400左近反复筑底，此位置支撑较为强力。不排除春节之后，经过短暂的调整，国内豆粕价格将迎来新一轮上涨。
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