受经济复苏、全球各主要经济体央行宽松政策影响，春节期间海外商品市场大面积飘红，国际油价、铜价连创阶段新高。牛年开局，国内期货市场跟涨，其中有色金属、化工、农产品等板块，不少品种价格创下近年来的新高，黑色系多品种跳升，资金跑步进场。
伴随国际大宗商品价格的进一步回升，摩根大通量化分析师马尔科·克兰诺维奇表示，新一轮大宗商品“超级周期”已经开始，这将是过去100年里第五个“超级周期”。
近期，以铜为代表的有色金属正在不断创出新高，化工品则在原油带动下开始轮动。越来越多机构站台唱多，大宗商品牛市正在路上。
2月初以来，受美国极寒天气影响，原油价格大幅上涨，国内春节假期期间，国际市场原油价格大幅上涨，伦敦Brent和纽约WTI油价双双突破每桶60美元/桶，较年初分别上涨逾50%、48%；LME铜期货价格的上行幅度达到接近10%。受财政刺激预期及大宗商品价格上行两重因素提振，美债收益率大幅反弹，2月以来10年期美债收益率上行幅度接近20bp。
国内商品市场方面，商品指数2020年收获了12.11%的涨幅后，今年以来继续延续涨势，涨幅近7%。
首先是以铜为首的有色金属领涨，当地时间2月19日，LME三个月期铜创2011年9月以来新高；LME三个月期镍创2014年9月以来最高水平；LME三个月期锡创2011年8月以来最高水平。与此同时，上期所国际铜、沪镍、沪锡等价格均不断上行。A股盘面上，有色金属板块指数创2017年9月以来新高，上周五多只个股涨停。
机构看好大宗商品牛市
据瑞达期货副方面认为，近期宏观形势有转好迹象，且宽松政策暂时不会退出，宏观逻辑支持上涨，但产业基本面存在分化。“我们的观点是大宗商品处于牛市周期，品种分化给予较多的结构行情和对冲机会。
新冠疫情之下，各国均推出了不同程度的财政刺激政策。在初期，财政刺激对于实体经济来说只是对冲了通缩的下行风险。随着疫苗在主要经济大规模的得到接种，新冠疫情对经济构成的下行风险逐渐减弱。此时，财政刺激对于经济构成的潜在通胀风险越来越高，市场自然要选择能够有效对冲通胀的资产。毫无疑问，大宗商品成为资金多配的标的。
在此阶段，债券遭遇抛售，股票具有一定的抗通胀能力，但是由于利率中枢的抬升，估值也有下行风险。唯有大宗商品具有真正意义上的抗通胀属性。自疫情以来，商品通胀全面发酵，不局限于个别板块，有色、黑色、农产品和能化均有不同程度的上涨。市场对于对冲通胀的需求越强，大宗商品的配置需求就会越强，由此形成自我加强的正向循环。
兴业期货方面认为，近期大宗商品市场的火热是多种因素共同作用导致的：从中长期因素看，当前仍处于经济复苏与通胀上行的阶段，整体利于大宗商品价格的上涨。
随着全球疫苗接种速度的逐步提高以及其他防疫措施效果逐步显现，国内外防疫压力明显减轻。1月中旬以来，全球疫情每日新增确诊(7日移动平均)数持续回落，其中美国每日新增确诊病例数已由1月8日的最高点约32.5万例下降至2月18日的不足7万例。疫情对经济复苏的负面扰动逐步减轻。随着全球经济活动的渐次恢复，欧美补库存需求也将进一步释放，大宗商品总需求持续向好。
同时，欧美宽松政策延续。节前美国国会众议院投票通过了参议院移交的修订版预算计划，标志着拜登政府1.9万亿美元的财政刺激计划进入草拟阶段，未来仅需在2月下旬的美国国会审议中获得简单多数即可进入实施阶段，预计该法案将于3月正式落地实施。配合财政刺激的加码，美联储将保持货币宽松状态，对通胀的容忍度也明显提高，这基本反映在长假期间美联储公布的1月议息会议季要中。近期，欧央行行长也重申将继续保持当前宽松货币政策不变以推动欧元区经济复苏。而国内货币政策基调以“稳”为主，并不着急转弯，叠加海外市场流动性外溢等因素影响，货币政策全面收紧的条件也未成熟。预计至少上半年，全球流动性将保持宽松，市场通胀预期持续升温，进而推涨大宗商品价格。
同时，亦有短期因素刺激了以原油为主的能源化工类大宗商品价格大幅上涨。长假期间，美国遭遇罕见暴风雪天气，能源主产地德克萨斯州大量油井和炼油厂被迫停产，原油运输受阻，美国大约40%的原油产能受到不利影响，使得长假期间原油价格刷新了2020年1月以来的新高，也进一步带动了其他大宗商品价格的上行。
除天气这一短期因素外，至少在2021年上半年上述因素的影响仍将继续发酵，从而进一步推动大宗商品价格的上行。并且大宗商品内部也将存在强弱分化的局面。首先，2021年全球经济复苏斜率、行业补库存以及流动性宽松均以欧美市场为主，更有利于推升全球定价的大宗商品价格。其次，欧美宽松政策直接提振居民消费，国内经济复苏驱动也已明显转向消费及出口，加之疫情对线下及出行消费的利空影响逐步减弱，利好与居民消费直接相关的家电、汽车、能源等行业。
综合以上分析，大宗商品中，有色金属及能源化工品种的利多驱动相对更为明确。此外，基于通胀上行的预期，关联度较高的农产品价格也有潜在的补涨空间。
温馨提示：大宗商品超级周期来临！有色金属不断创新高，化工品迎头追赶。具体操作请关注期货新闻网网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。
