纸浆期货自去年11月初开始的上涨趋势非但没有因时间的推移而减弱，反而变得愈发猛烈。春节过后，纸浆期价突破1月末2月初的震荡小平台，大幅走高，几乎是每日一个上市新高。当前市场为何如此强势？
方正中期期货方面表示，节前市场较为担忧假期海外市场的风险，因此盘面调整陷入震荡。但伴随假期海外再通胀交易的深入，以原油、伦铜为首的商品大涨，打消了国内市场的担忧，使纸浆延续去年四季度的交易逻辑，即对疫情后需求较为乐观的预期。同时供应端因2020年国内进口量略降，导致阶段性供给压力不大。纸张继续提价为木浆继续上行提供了想象空间，由于需求尚未恢复，因此实际落地待观察，但强成本推动下，节后几日生活用纸、文化纸报价也偏强。
宏观来看：当前市场普遍接受的“顺周期”是指制造业周期修复，中下游补库，上游资源品会首先表现出反弹。疫情后国内外通过货币、财政政策支持实体经济，输入型通胀表现尤为明显，国内外房地产后周期，也带动了产业链中下游企稳反弹，周期品受益。纸浆属于供应主要在国外，需求主要在国内的品种，国内需求在疫情影响后的快速修复，以及外围市场终端消费在疫情拐点之后的反弹都为纸浆趋势走强提供了支撑。
基本面来看：纸浆延续强势，迭创新高背后一方面我们看到新一轮外盘浆价已经报出，较上一轮上涨90-120美元/吨，也就是成本支撑上涨了585-780元/吨，提振节后纸浆市场信心；二是3月份是下游文化纸市场需求小高峰，党建和秋季教辅教材需求也使浆价上涨再获支撑；三是可以观察到2月份，国内主流的四大港口——青岛港、常熟港、保定地区、高栏港库存总量为158.7万吨左右，出现了近两年的最低库存量，这个数值较2020年度最高库存量下降66.8万吨，降幅超过29%，前期抑制浆价上涨的主要矛盾得到了一点缓解。
目前纸浆价格已经站上了7300元/吨，自去年11月开始已经大涨逾50%，未来空间还有多少？
方正中期期货研究院软商品研究员 汤冰华：大涨过后，从利润和绝对价格看，纸浆估值均已较高，但流动性宽松及经济复苏预期之下，再通胀交易持续，导致高估值的商品仍面临较强支撑。
从时间上看，当前的交易逻辑可能会持续到真实需求得以验证前，而大型纸厂前期低价库存通过成品纸兑现利润后，将考验高价纸浆的需求，届时纸浆面临的压力或将增加。同时疫情后需求继续改善的可能较大，而浆厂供应能否增加更为重要。
由于纸浆价格已远离成本位，因此上方空间不好判断，下游负反馈形成前，仍有望继续上行，因此无货情况下谨慎做空。技术上来看，趋势形态良好，站稳7000后向上空间继续打开，短期先看8000元/吨。
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