节后的期货市场可谓是牛气冲天，以化工、有色为代表的各品种百花齐放，再到农产品里的棉花等品种表现也是十分亮眼。二月最后一个交易日适逢元宵佳节，期货市场却突然缓一缓当前火热的走势，其中可以看到棉花期货的跌幅较大，截至2月26日收盘，其主力05合约报在16240元，跌幅2.67%。那么，在经过短暂的调整之后，棉花期货价格还能否一骑绝尘向前冲呢？
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截至2月24日，棉花期货已连续九个交易日上涨，周四(25日)早盘大涨突破17000元关口创下新高。2月25日，ICE棉花期货在交易后半段出现大逆转，基金在月底的平仓获利导致棉价放量暴跌。2月份以来，ICE期货已累计上涨了12美分，此番调整也是势在必行。当然，棉花也是跟随基金对商品的整体抛售而动。
据外盘2月25日消息，洲际交易所(ICE)棉花期货周四自上一交易日触及的两年半高位回落，尾随谷物和股市的抛售，这盖过了美元走疲和周度出口销售增加的影响。与此同时，美债收益率攀高，全球短期市场风险偏好上抬，大环境下短期市场氛围偏空主导，棉价受此影响压力仍存。
平心而论，当日的美棉出口周报也是引发抛售的一个因素。上周美棉出口在中国春节假期表现虽然还不错，本年度陆地棉签约量回升至5.6万吨，且中国签约不停，但美棉装运则连续第二周下降。在年度进入下半场之后，市场的关注重点开始从签约转向装运。如果美棉装运跟不上，美棉库存继续下调也没有根据。
从下游需求看，上周国际棉价大涨正逢中国春节假期，国际现货市场整体表现平淡，节后纺织厂面对花纱价格大涨持谨慎态度，后期采购需求能否如期释放还需观察。不过，此次棉价大幅回调也给了纺织厂点价机会，预计短期内市场可能需要下探寻找支撑，重返前日高点和再冲新高仍需要更多的实质性利好。
政策支持预期向好，棉价后续保持乐观
政策面方面，近来随着2021年中央一号文件《中共中央 国务院关于全面推进乡村振兴加快农业农村现代化的意见》的出台，提出要深入实施重要农产品保障战略，完善粮食安全省长责任制和“菜篮子”市长负责制，确保粮、棉、油、糖、肉等供给安全。“明确耕地利用优先序，永久基本农田重点用于粮食特别是口粮生产，一般耕地主要用于粮食和棉、油、糖、蔬莱等农产品及饲草饲料生产。”这表明国家对于农产品市场的发展后续是支持的，这或为相关市场品种价格注入信心，棉花作为相关品种，较为受益。
节后复工+消费向好，需求面提振进行时
下游产业链需求方面，当下时段正处于节后复工期。据调查，2月中旬以来，江苏、河南、山东等棉纱涨幅集中在500-1000元/吨，50S及以上高支普梳、精梳棉纱的涨幅普遍达到1000-1300元/吨，目前国内棉纺织厂、面料、服装企业企业的复工复产率已恢复至80-90%，少数纱厂已开始询价、采购棉花、涤纶短纤等原料。随着3-4月份内销、外贸订单陆续到来，节前仍有部分合同需要赶单。因此，下游纱厂带动作用较好，短期棉花需求端存在支撑，一般而言，二季度为纺织业传统生产旺季，全球需求复苏背景下纺织订单好转趋势继续显现。
综上来看，短期由于受到外围棉花价格大跌以及市场空头情绪推动，预计仍有下跌动能，但受到需求端支撑影响，下跌幅度或有限。中长期来看，随着政策面的积极向好发展，全球需求复苏背景下纺织订单的转好，棉花价格稳中向好依然具备较大预期。
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