3月3日，国债期货各品种主力合约全线下跌。截至下午收盘，十年期主力合约跌0.07%；五年期主力合约跌0.05%；二年期主力合约跌0.02%。
中国央行开展100亿元7天期逆回购操作
央行公开市场开展100亿元7天期逆回购操作，今日有100亿元逆回购到期，实现零投放零回笼。
进入2月中下旬以来，受节前央行投放低于市场预期且节后连续回笼资金、春节假期全球疫情持续好转及疫苗接种加快导致全球风险偏好持续上行带动大宗商品价格普涨、全球通胀预期高涨、美债收益率大幅上行导致中美利差持续压缩等影响，节后国债期货主力合约持续下行，短期利空情绪有所释放。
后期来看，央行已经明确货币政策维持中性不会贸然收紧，短期一定程度缓和市场悲观情绪，同时近期股债跷跷板效应也对债市有支撑。基本面方面，周末公布PMI数据低于市场预期，同时高频数据显示经济显露疲态，经济预期差或进入兑现阶段，经济基本面趋势走弱尚未到来。
短期债市主要逻辑为资金面预期+实际投放与市场对于基本面的预期差，后期期债操作需持续关注央行动态及经济预期差的兑现。短期上涨仍是反弹而已。趋势上逢高做空。
两会前后重点关注是否会出现“两会行情”。
当前时点临近两会，未来需要关注目前至两会是否会再次出现两会行情？我们注意到节后至两会是数据的真空期（除了月末的2月PMI），从历史上看这一阶段权益市场和债券收益率往往稳中有升，即出现所谓的“两会行情”。
此外，考虑到海外市场再通胀逻辑持续发酵——欧美股继续创新高，美债收益率继续看涨，这也会成为支撑“两会行情”的重要因素。预计央行暂时不会进一步收紧，而当市场逐步适应紧平衡的流动性环境，流动性因素对于权益市场的影响会边际趋弱。
在两会之后需要关注3月底至4月初的第一季度货币政策委员会季度会议和4月下旬的政治局会议，因为在第一季度经济数据陆续公布、大宗商品大幅上涨的背景下，通胀预期大概率提升，需要重点关注政策信号的变化，变化与否可能成为引发市场进入阶段性调整的重要导火索。
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