二月份，原油在各种利好作用下继续拉涨，化工品板块受成本提振，亦跟随上涨，聚酯系在本轮上涨中，涨幅居前。分析原因主要有以下方面：
春节期间日本地震造成部分PX停工，亚洲PX报价强势，PTA加工差一度压缩至200元/吨下方；自去年10月后，乙二醇进口量持续下滑，2月美国寒潮致使部分装置短停，近期进口端“缺货”预期浓郁，进口货源报价高，基差持续走强；聚酯开工维持较高水平，虽春节间小幅降负，但节后负荷恢复较快，月均开工率八成以上，居历年来高位水平。
展望后市，伴随国际原油价格上行，OPEC组织逐步放宽减产，国际原油产量提升；德州寒潮逐渐减弱，受寒冷风暴影响的美国原油产量在未来数周内恢复。支撑原油继续上行的因素减弱，预计原油继续冲高空间不大。供需面来看，pta及乙二醇在上半年仍有大量装置投产，工厂逢高卖保量增加压制期价上行空间。
操作上，中长线多单逢高止盈，注意观察油价动向；日内区间交易，注意下游库存及装置投产动向。
基本面分析
1、上游原材料情况
二月，国际油价持续上行，2月累积涨幅超15%，目前形态震荡偏强。从全月走势来看，月初走势较为平缓，月中下旬后日内波动增大，均线形态呈现持续上行。
供应方面，世界最大石油出口国沙特表示，将在2月和3月额外自愿减产100万桶/日，提振市场信心；美国最大产油州德州的严寒天气导致全州油田停产，据相关报道本次寒潮约影响美国40%的原油产量。
需求端来看，美国冬季供暖需求增加，且持续上涨的油价导致国际买盘强烈，出口量增加，美国API原油库存下降。
经济方面，美东时间22日众议院预算委员会以19票赞成、16票反对的投票结果，通过了上周民主党公布的1.9万亿美元提案，市场对于流动性释放预期继续升温。
地缘政治方面，国际原子能机构总干事格罗西21日在德黑兰会见伊朗官员，双方达成一项最长3个月的临时技术协议，美伊方面分歧出现弥合窗口期。
整体来看，OPEC+继续执行减产协议，但由于疫苗产能受限，全球疫情情况改善较为有限，原油需求增加持续性不佳，且后续OPEC计划恢复部分产量，原油上方压力渐现。后续关注，拜登政府1.9万亿纾困计划落实结果，以及欧美疫情发展情况。
2月PX市场2月涨势呈现先缓后急，价格涨幅较原油基本同步。2月中下旬，日本地震导致多台PX装置短停，东北亚PX装置短停，推高PX进口报价。截止至2月23日，（PX）CFR中国月报价为839.33美元/吨，较月初上涨15%；FOB韩国报价为822美元/吨，较月初上涨16.36%。石脑油较PX涨较为缓和，PX-石脑油价较月初有小幅提升。截止23日（PX）FOB韩国-（石脑油）CFR日本报222.25美元/吨，较月初低点上升32.89美元。中石化PX2月结算价格5700元/吨，较1月份涨700元/吨。中石化2月PX挂牌价格为5610元/吨，较1月上涨420元/吨。，2020年12月我国PX当月进口量为1130325.514吨，累计进口量为13861054.582吨，12月进口均价为547.492美元/吨，累计进口均价547.492美元/吨，进口量环比增长12.492%，进口量同比降低60.607%。
2月乙烯月初运行平稳，月末小幅上涨，截止2月23日，乙烯CFR东北亚报价981美元/吨，较月初上升75美元，涨幅8.31%。
2、供应状况
pta装置2月开工率较上月有所下降，2月份平均开工率在85.63%附近，较上月下降0.73%，pta产量在420万吨，较上月下跌5.87%。除佳龙石化、蓬威石化、天津石化等仍旧处于长停状态下以外，大部分装置处在健康运行状态。2月轮检产能有：福海创450万吨装置12月23日检修，1月21日重启，目前负荷九成运行；扬子石化65万吨装置2月1日降负至8成，恢复时间待定；江阴汉邦装置220万吨装置1月6日停机检修，重启时间待定。
下月多台大装置计划检修，逸盛海南、蓬威石化、恒力石化计划检修，合计产能520万吨。福建百宏装置A线已于1月25日产出合格品，B线计划2月3日升温投产，装置两条生产线合计产能250万吨/年，国内产能基数上调约0.42%。鸿港石化二期延期至二季度投产，涉及产能220万吨/年，且三月装置检修损失量增加，pta供应面小幅改善。
海关统计，2020年12月我国pta当月进口量为18479.73吨，当月进口金额为801.18万美元，当月进口均价为433.55美元/吨，累计进口均价459.40美元/吨，进口量环比上涨15.01%，进口量同比下跌69.27%。海关统计，2020年12月我国pta当月出口量为139702.51吨，当月出口金额为6014.12万美元，当月出口均价为430.49美元/吨，出口量环比上涨41.48%，出口量同比上涨130.90%。进口量减价减，且净进口环比减少，显示我国pta逐步摆脱进口，进口依存度下降。
观点总结
原料方面，2月原油在OPEC+继续落实减产以及沙特增加配额外减产的提振下，继续创下疫情以来新高。但目前疫情尚未出现拐点，原油需求恢复较为缓慢，市场传言OPEC将在四月后打开部分限产，价格上方压力较大。PX、乙烯受自身供应短缺影响，2月中下旬有一波快速拉涨，目前短停装置计划重启中，预计价格涨势减缓。
pta供应方面，除少量装置轮检之外，2月开工率保持近九成，福建百宏投产后稳定出料，国内产能进一步增加。三月，华彬石化、恒力石化计划停机检修，加之逸盛新材料二期装置延期至二季度投放，整体供应压力环比有所好转。乙二醇供应方面，2月下旬乙二醇开工负荷逐步上升至70%水平，前期重启装置提升负荷，部分转产EO产能计划回产EG。上年末延期开车装置，湖北三宁，郴州化工陆续投产提升负荷，且国内在产负荷逐步提升，外围供应下降带来的供应缺口逐步修复。
需求方面，2月聚酯降低至70%水平开工率，聚酯春节降负，降负水平将高于往年。终端方面，截至2月25日江浙地区化纤织造综合开机率为62.23%，环比下降约20个百分点，外来务工人员提早返乡，开工率快速上升。
总而言之，pta目前加工利润尚处于成本盈亏线附近，原油端成本支撑较为坚挺。乙二醇国内部分路线装置利润翻正，国内负荷有望继续提升。二者在原油成本端提振下期价快速拉涨，预计下月恐小幅回调。从回调力度上看，乙二醇回调更甚，后期可关注多pta空乙二醇交易机会。日内交易关注pta开工率变化，乙二醇港口库存变化。
操作上，单边PTA期货05合约短期关注4600一线支撑，观察油价动向及终端纺织恢复情况，手持多单暂时离场，待回调充分整理后再接入。
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