近来，由于降雨阻碍了主要大豆生产国巴西的收获，同时干旱天气威胁到阿根廷的大豆生长，多重因素致芝加哥大豆期货价格触及六年多来最高点。截止到上周五收盘，芝加哥商品交易所大豆5月合约收于每蒲式耳14.1325美元。这轮大豆涨价背后的原因有哪些？
回顾上周豆市行情，美国芝加哥商品交易所大豆主力合约盘中最高达到每蒲式耳14.6美元，为2014年6月以来交投最活跃大豆合约的最高水平。大豆价格上涨并不是突然出现的，从去年下半年以来，芝商所大豆期货价格便进入了上升通道，价格从6月底的每蒲式耳不足9美元，涨到年底的13美元，今年以来大豆价格一直保持高位运行。
作为全球大豆种植和出口的主要国家，美国、巴西、阿根廷的大豆产量往往牵动着国际市场大豆的价格走势。美国农业部1月份发布的报告显示，2020年美国大豆产量为41.35亿蒲，约合1.1255亿吨，低于市场预期，推动芝加哥大豆期货大幅上涨。
美国大豆种植农户表示，现在2月卖价都在每蒲式耳13美元以上，这价格太有吸引力了。2020年销售的大豆都是以9美元下单的，因为谁也没料到能涨价到这种程度，如果你还有大豆可以出售，13美元以上的价格真的很棒。
另外，中国市场出人意料的高需求正在拉低已经紧张的美国供应，推动CBOT美国大豆期货价格升至近七年高点。在几个月后播种开始时，这种强劲的增长可能会影响美国农民的种植决定。
但一位农业分析师表示，农民和其他市场参与者不仅应该考虑美国供应紧张和中国对大豆的需求，还应该考虑巴西即将到来的产量规模以及世界其他地区对大豆的低迷需求。
具体来看，与北半球不同，3月正是巴西大豆的收获上市期，然而，巴西大豆主要生产区连日来因遭遇大量降雨，农作物遭到损害，降雨同时导致大豆集中收割上市窗口延迟。根据巴西农业咨询机构AgRural称，截至3月4日，巴西大豆收割完成35%，而去年同期大豆收割率为49%，收割进展为10年来同期最慢。
巴西政府近日发布2月商品出口数据显示，2月大豆出口量仅为290万吨，较上年同期大幅减少40%。延迟收割就会延迟装船，目前巴西大豆从产地到港口的装运放慢，3月份排队等待装船的货轮进一步增加。
而据美国农业部的数据显示，尽管巴西的收获推迟了，但预计巴西本季度的产量仍将达到创纪录的1.33亿吨。这一产量是巴西2000年代中期产量的两倍。
巴西将迎来又一个创纪录的丰收年。唯一的问题是产量会达到什么程度。由于供应即将增加，而需求又不确定，目前强劲的大豆价格可能不会持续下去。
在美国农业部3月份的WASDE报告中，该机构估计结束库存为1.2亿蒲式耳(325万吨)，明显低于过去两个作物年。市场年度伊始，期初库存减少，而压榨量和出口量预计都将高于往年。预计本年度的出口尤其强劲，因为美国农业部预计中国需求高于预期，总出口量为22.5亿蒲式耳，而2019-2020年为16.82亿蒲式耳。
美国估计期末库存325万吨，占全球库存的3.9%，为2013-14年以来的最低水平，这一预期推动芝加哥期货交易所美国大豆期货价格走高。不过，不排除美国通过进口来弥补缺口的可能性。2013-14年，美国进口了近200万吨大豆，美国农业部预测，2021年美国的大豆进口量将接近100万吨。
由于美国供应如此紧张，2021-22年全球大豆供应缓冲期比去年减少了15.6天，仅为82.6天。尽管这看起来很戏剧性，但在过去20年里，这只是一个平均的缓冲。而如果巴西没有创纪录的大豆产量进入贸易市场，情况看起来会大不相同。如果中国今年没有比去年多购买2100万至2200万吨美国大豆，情况看起来也会大不相同。
中国主导全球贸易
随着中国寻求保障粮食安全和建立国内储备，中国的大豆需求甚至比最近的市场预期都要强劲得多。中国已经完全改变了2020年第四季度的进口游戏，当然也会延续到2021年。
2019-21年期间，中国的大豆进口占全球贸易的61%，而中国的大举购买使其现有库存占全球大豆库存的34%，达到创纪录水平。中国的采购热潮可能不会持续下去，美国农业部预计中国明年的进口量仅会增加150万吨。然而更令人不安的是，由于美国农业部预测全球其他市场进口将增长5.5万吨，非中国市场需求低迷。
据预测，这种不温不火的需求发生的同时，巴西的农作物产量也将创下纪录。虽然现在收割推迟了，但巴西这些大豆最终还是会上市。此外，随着巴西BR-163高速公路的竣工，巴西的物流得到了显著改善，中国也在投资巴西的铁路运力。截至3月中旬，美国大豆主力合约持续在14美元之上交易。
市场参与者需要扪心自问，未来6至7个月什么将影响价格：
紧张的美国大豆供需平衡表还是全球供需平衡表?市场参与者需要考虑巴西农民如何应对高企的美国期货价格，特别是在巴西雷亚尔大幅贬值的情况下。
上次大豆期货接近14美元时，巴西国内产量增加了4000万吨。那时候是雷亚尔汇率是2.5比1，现在是5.3，5.4比1。因此，预计巴西大豆种植将在21-22年实现大规模扩张。
不过美国农业部对2021年大豆产量持乐观预期，美国农业部预计，2021年美国收获的大豆产量将创下历史最高纪录，达到45.25亿蒲式耳，约合1.232亿吨。美国农业部同时预计，巴西2021年大豆产量也将达到创纪录的1.34亿吨，较上月预估上调100万吨。随着巴西大豆收获进程加快和逐渐装运，大豆期货价格有望出现回落。
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