3月22日，国债期货各品种主力合约全线上涨。截至下午收盘，十年期主力合约涨0.05%；五年期主力合约涨0.06%；二年期主力合涨0.02%。
3月22日，中国央行公开市场进行100亿元7天期逆回购操作，另有100亿元逆回购到期；中标利率2.2%，持平上次。
上周债市热点：1月以来，央行公开市场操作边际转紧，银行间超储率下行至较低水位。据2月份金融数据测算，目前商业银行超储率仅为0.95%。传统上3月份为财政投放大月，但仅财政投放不足以平抑季末资金面波动。回顾2018年3月同期，R007上行113BP，为近5年来最大幅度。若央行继续进行公开市场中性操作，4月份资金面也不容乐观。
由于债市利率与资金利率中枢高度相关，建议密切关注4月份央行MLF投放操作。若4月份央行继续进行中性操作，届时资金利率中枢将被迫抬升，对债市将产生较大利空影响。
3月22日，据中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2021年3月22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。自2020年5月起，这已是LPR连续第11个月保持不变。
有机构表示，今年不会出现大幅度的货币政策操作，降准降息或加准加息都不会出现。
“11连平”符合市场预期
事实上，这一结果也在市场预期中。1年期MLF操作利率是1年期LPR报价的参考基础。自去年9月以来，1年期MLF操作利率、1年期LPR报价二者一直保持同步调整。3月15日，央行宣布开展1年期中期借贷便利（MLF）操作1000亿元，中标利率为2.95%，与2月持平，因此，3月MLF利率不动意味着当月LPR报价调整的概率较小。
据中国民生银行首席研究员温彬表示，本期LPR保持不变符合市场预期，体现了利率水平与经济恢复程度基本适应。今年前两个月，我国宏观经济整体恢复向好，主要指标增幅明显，生产有所加快，需求稳步恢复，经济活动预期向好为利率水平保持稳定提供了支撑。
近期海外市场有一波扰动因素。包括美联储大幅上调今年GDP增速和通胀预期，美国十年期国债收益率升破1.7%，以及为防止通胀和资金回流美国，巴西央行、土耳其央行、俄罗斯央行被迫开启加息进程。
不过，我国情况好于这部分新兴经济体，疫情防控成效显著，经济仍处于领先恢复中，暂不必对美国通胀升温和新兴经济体开启加息潮过分担忧。
今年货币政策将更加兼顾稳增长和防风险，加息和降息的概率都不大，但会通过结构性政策加强对重点领域、薄弱环节的定向支持。目前，中美十年期国债收益率之差仍有150bp，安全空间较足。我国物价水平总体平稳，CPI仍是货币政策核心关注的指标，这意味着通胀暂时不对货币政策构成较大掣肘，下一阶段LPR将大概率继续保持稳定。
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