3月以来，因市场供应加大和下游饲料需求不佳，玉米价格持续下跌调整，全国玉米均价降至2849元/吨，期货价格下挫到2700元/吨附近后出现横盘振荡，基差保持在140元/吨左右。虽然目前利空因素集中兑现，但是多头力量依旧坚挺，市场持仓仍呈现净多头。
3月22日，据玉米价格走势显示，玉米主力2105合约价格“低开高走”，继续小幅上涨，截至收盘报2725元/吨。那么，多空博弈下，玉米价格是否将进一步上涨？
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分析认为，未来，玉米期货价格未必会进一步上涨。
首先，从技术角度讲，在2750—2800元/吨这个区间，抑制玉米2105主力合约价格上涨的阻力非常多。日线图上看，阻碍玉米2105主力合约价格上涨的第一道“防线”是20日均线，接下来，是60日均线，最后，是先前支撑玉米2105主力合约价格上涨的上升趋势线，现在，已变成了阻碍玉米2105主力合约价格上涨的阻力线。
然而，从其他指标上看，玉米2105主力合约的价格还有一定的上涨空间。目前，KDJ指标的三线勾头向上，并且多头排列，以及MACD指标的绿色量能柱“增量”，这些都是玉米2105主力合约价格上涨的信号。
眼下，综合考虑，短期之内，玉米价格上涨至2750元/吨附近可能就会再次“掉头”下跌了。从周线图上看，5周均线也在2750元/吨附近，这与日线图上的20日均线“重合”，其阻力是非常强劲的。
那眼下玉米期货能否守住2700元关口？
成本支撑仍在
进口预期逐步兑现。海关总署公布国内1—2月玉米进口数据，累计进口480万吨，同比增加416.13%。上周USDA报告显示，向中国出口新签订单多达310万吨，有机构预测2021进口玉米水量或达2500万吨，较2020年增长121.24%。
虽然短期市场供应趋于宽松，但收购和进口成本高位的支撑作用仍在。目前山东地区深加工企业玉米收购价2930—3060元/吨;东北地区深加工企业收购价相对偏低，但主流区间在2670—2790元/吨。因美玉米价格不断上涨且库存有限，进口成本普遍在2800元/吨以上。
深加工消费相对旺盛
饲料需求方面，玉米和小麦价差高达320元/吨，玉米饲用性价比下降，且受非瘟折损母猪产能和节前大量补库影响，玉米需求下滑明显。另外，从3月15日公布的《饲料中玉米豆粕减量替代工作方案》来看，后期将大力推进稻谷、小麦、杂粕和其他农副产品等原料在饲料中的使用，减少玉米和豆粕的用量占比。南方雨季来临，生猪养殖难度加大，导致市场对于玉米的饲用需求较为悲观，多头信心动摇。
不过下游深加工消费需求相对旺盛，且深加工企业玉米库存不高，对玉米具有较强支撑。一方面，下游淀粉深加工企业受国内淀粉价格上涨带动，利润迟迟未有明显下降，保持在120元/吨附近，利润驱动下开机率维持高位。另一方面，虽然玉米制乙醇利润处于亏损状态，不过随着生产复工逐步展开，全国各地陆续进入生产旺季，乙醇需求有望增加，开机率回升，提振玉米工业需求。
关注需求恢复情况
短期玉米走势偏弱，但成本支撑明显，玉米2105合约在2650—2700元/吨附近表现出了较强的抗跌性。预计随着新粮销售压力缓解和下游需求恢复，前期利空将逐步消化，玉米价格开始企稳。
中长期来看，玉米供给缺口逻辑仍然存在。因今年售粮进度明显快于往年，预计4月中旬新季玉米就将销售完毕，加上2020/2021年度主产区玉米减产和临储玉米库存减少，市场供应将从宽松再度转向紧张。同时，新季玉米播种面积虽有望增加，但从播种到收获上市，仍存时间窗口。
需求方面，重点关注下游饲料用量。本轮非瘟打乱了生猪和能繁母猪的存栏恢复节奏，目前生猪自繁自养利润可观，且在国家政策大力扶持下，生猪产能恢复不可逆转，玉米饲用需求预计稳中有升。
另外，受玉米涨价影响，今年小麦库存快速去化，年度结转库存可能降至7000万吨以下，近三年平均库存为7500万吨，后期玉米、小麦价差有望得到修复。故在国内玉米供给仍然紧张的背景下，需求恢复有望为玉米提供上涨机会。
综上，自进入3月下旬，玉米价格行情依然令人纠结。虽然山东玉米行情在上周末期开始回暖。但是东北产区玉米价格行情依旧不理想，企业收购报价依旧保持钝刀割肉的状态，北方港口的收购报价也像见了鬼一样，东北供应方只能看着其他产区回暖眼热。分析师认为，短期内的东北玉米行情走势没法反转，存不住的别难为自己了。
后市展望
近期，国内气候回暖提升存储难度叠加春耕前售粮潮影响下，玉米上市量阶段性增加；此外，局地非洲猪瘟仍有爆发且下游饲企替代谷物偏多，削弱饲企需求，均对玉米形成利空；但部分地区轮换粮陆续开始高价收购及美玉米日内大幅收高对期价形成一定支撑，预计玉米期价短期高位震荡整理。
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