受到成本端原油价格持续回调的影响，化工板块仍然呈现较为疲软的态势，相比较而言，聚酯链整体表现偏弱，板块分化明显。昨日(3月26日) 日盘，短纤期货领跌2.13%，乙二醇追随下滑2.16%，而PTA相对抗跌，昨日午后持续发力翻红上涨逾2%。
整个聚酯板块在2021年属于大投产周期，pta和MEG今年都有大的产能陆续投放。在此背景下，上游原料的利润长时间将被压缩在偏低的水平，因此和成本端油价的联动性会表现的比一般化工品更强，一旦油价出现回调，聚酯品也会随之波动，聚酯弱势主要是成本端导向的结果。
短纤期货之所以领跌，据国投安信期货分析师庞春艳表示，更多是受到棉花市场突发事件的拖累。在纺织服装原料市场中，短纤和棉花的联系较为紧密，在纺织中进行混合利用，在服装制作中也有纯棉和纯涤的搭配使用。因此，棉花价格大幅下跌首先收到拖累的是短纤。
本周前几天，短纤价格有企稳反弹的迹象，下游产销也一度略有回暖，但最近两天油价下跌与棉花走弱，轮番对短纤造成拖累。下游有备货需求的企业迅速调整心态，转为观望，等待行情企稳，因此产销预期继续维持清淡状态。
从短纤的产销来看，随着价格步步走弱，短纤的产销表现比较清淡，零星成交以刚需为主，投机性备货偏少。此前在福建地区的调研中了解到，目前短纤下游纱线工厂的投机心理逐渐增多，在短纤价格表现疲软时，采购囤货的情况会较少出现，只有当短纤价格随着原料上涨等原因出现连日强势时，下游采购才会集中出现。
在业内人士看来，整个短纤产业链长期仍然向好。投产量较少，且棉花受到负面事件冲击以后作为替代品的化学纤维会受到更多的关注，长期来看对短纤供需驱动向上。近期纺织市场情绪一般，不过三四月份也是传统纺织行业的小旺季，原料价格企稳以后随着新订单成交回暖，后续仍然比较看好。
除了短纤之外，乙二醇表现也相对较弱，业内人士表示，乙二醇的表现在预期之内。此前，由于国内供应端的降负、新装置投产延迟以及海外进口大幅缩减的原因，使得乙二醇现货端供应偏紧，推动了价格的上涨。随着海外装置逐步重启，国内装置负荷提升以及卫星石化正常投产，实质上供应端偏紧的问题几乎不太会再出现，且后续新增产能较多，乙二醇长期偏弱的逻辑不变，乙二醇利润有较大的压缩空间。
乙二醇在二季度供应恢复预期比较明显，源自美国装置和国内老装置的复产和新装置的投产。其中新疆天业60万吨新装置中前期停车的20万吨重启、长期停车的河南濮阳重启后再次停车，将在4月重启，河南能源安阳20万吨装置、阳煤平定20万吨装置也将重启，合计80万吨的老装置将形成产量；另外延长石油10万吨、渭河彬州石化30万吨装置3月份已经投产，后期炼化企业配套的浙石化二期75万吨、卫星石化180万吨装置将在4月份投产，国外之前长期停车的装置也有重启。乙二醇的国内外供应恢复明显，二季度将迎来库存拐点，乙二醇难免再度陷入亏损的困境。
后期主导短纤走势的主要因素是下游企业的备货情况。短纤是一个供需偏紧的品种，长期欠货销售，一旦下游集中备货，对短纤的利好较为直接。下游是否备货，一方面取决于终端订单情况，一旦订单好转，下游有主动补库的需求；另外取决于上游原料至短纤，整个产业链的跌势能否企稳回升。在预期价格跌至底部，后市向好时，下游往往会集中抄底，短纤价格也会随之回升。
目前乙二醇低库存的局面尚未改变，超额利润也已经挤压，价格继续下跌的动力暂时衰竭，后市不考虑油价的情况下，聚酯厂的需求与乙二醇的供应增加节奏上是否有时间差决定了4月份乙二醇价格能否出现反弹。如果刚需集中体现，在低库存下，乙二醇价格有反弹的动力，但考虑到供应增长的确定性高，投机性的需求会比较弱，因此反弹幅度会受到限制。如果下游聚酯厂的采购节奏依旧缓慢，而两大炼厂的投产提前，则乙二醇价格在短期横盘整理后，有继续下行的可能。
pta是聚酯中相对估值偏低的品种，PX加工费和pta自身的加工费都处于较低的水平，存在向上的修复空间，且近期pta出口量增加，大量装置检修以后，现货市场供需改善，基差持续走强，此轮上涨属于油价小幅回涨以后的估值修复，连带下游短纤的价格跟涨。而乙二醇受制于利润压缩的逻辑，表现仍然相对偏弱。后续来看，聚酯中pta和短纤要强于乙二醇。
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