终端消费持续回暖 沪锌期货上行动能充足

进入3月，全球流动性继续维持宽松状态，利好有色金属。从基本面来看，供应端，锌精矿加工费维持低位支撑锌价；需求端，我国实体经济稳步复苏，终端需求表现持续回暖。整体上，基本面偏多，将为锌价提供上行动能。

目前宏观面、基本面均利好锌价，但近期美元指数持续回暖至93附近，给锌价上行带来了一定的阻力，关注沪锌期货价格在22000元/吨一线能否得到有效突破。

宏观面利好锌价

目前，多款新冠疫苗已经上市，境外疫情有所放缓。美国、欧盟、日本制造业PMI指数逐步摆脱低位，回升至荣枯线附近，令市场对全球经济复苏有所期待。另外，美国新任总统拜登上台后，计划再为提振美国经济出台新的1.9万亿美元经济刺激政策，目前参众两院均表决通过，全球市场流动性依旧维持宽松，利好锌价。

国内方面，财政部表示，我国将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。从数据来看，2月末社会融资规模存量为291.36万亿元，同比增长13.3%。2月末，广义货币M2余额为223.6万亿元，同比增长10.1%，增速分别比1月末和上年同期高0.7个和1.3个百分点。短期来看，国内流动性依然充足，锌价影响偏中性。

供应方面，截至3月26日，北方锌精矿加工费为4000元/吨，去年同期加工费为6300元/吨；南方锌精矿加工费为3700元/吨，去年同期加工费为6050元/吨；进口锌精矿加工费为65美元/吨，去年同期加工费为275美元/吨。锌精矿加工费偏低表明锌精矿供应依然不多，对锌价形成支撑。

终端消费持续回暖

终端消费方面，我国汽车市场继续保持良好态势。根据中国汽车工业协会统计，2021年1—2月，汽车产销分别完成389万辆和395.8万辆，同比分别增长88.9%和76.2%，与2019年同期相比，增长2.9%和2.7%。

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