2月底以来，沪锡期货价格高位回落，从宏观面来看，当前全球流动性充足，利好锡价。从基本面来看，终端需求稳步回暖，矿石供应短期存在问题，基本面亦利好锡价。沪锡价格短期将震荡上涨，关注180000一线能否被有效突破。
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流动性依然充足利好锡价
多款新冠疫苗已经上市，境外疫情有所放缓，美国每日新增新冠肺炎确诊病例数有所下降，美国、欧盟、日本的制造业PMI指数逐步摆脱低位，回升至荣枯线附近，令市场对全球经济复苏有所期待。另外，美国新任总统拜登上台后，计划再为提振美国经济出台新的1.9万亿经济刺激政策，目前参、众两院均表决通过，全球市场流动性依旧维持宽松，利好锡价。
国内方面，财政部表示，避免过早退出经济支持措施 中国将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。从数据来看，2月末社会融资规模存量为291.36万亿元，同比增长13.3%。2月末，广义货币M2余额223.6万亿元，同比增长10.1%，增速分别比上月末和上年同期高0.7个和1.3个百分点。短期来看，国内流动性依然充足，锡价影响偏中性。
当然，相对于其他有色金属来说，锡的金融属性还是较弱一些，其价格受其基本面影响更明显。
我国是最大的锡消费国，其终端行业表现的好坏直接影响到锡的消费。从图中可以看出，我国锡消费较为集中，超过一半用于锡焊料上。而锡焊料广泛应用于家电、汽车制造业等行业。从终端数据来看， 家电行业表现有所回暖。
家电方面，1-2月我国电冰箱累计产量1210.7万台，高于2020年同期的667万台，也高于2019年同期的1099万台。1-2月我国洗衣机累计产量1313.5万台，高于2020年同期的775.7万台，亦高于2019年同期的1085万台。1-2月份我国空调累计产量2940.4万台，高于2020年同期的1628.5万台，亦高于2019年同期的2788.5万台。
数据表明，我国家白色家电产业明显回暖，甚至超过了疫情没有发生的2019年。不但国内家电市场回暖，外部需求转好也推动了家电的出口，促进了锡的需求。2021年1-2月，空调、冰箱、洗衣机的累计出口数量分别为1046万台、1091万台和382万台，不但明显高于2020年同期的累计出口量，与2019年同期的累计出口量相比，也有所提高，这表明，境外主要经济体的经济救助直接增加了居民收入，而境外疫情还存在反复，为居家隔离对抗疫情，居民购买家电的意愿提高，而我国由于疫情控制得当，经济率先复苏，制造业表现稳定，因此订单流向中国，推动家电出口向好。
而家电行业的表现，受到房地产行业表现很大。1-2月，房屋竣工面积为13524.97万平方米，同比增加40.40%，同比增速比去年提高63.3个百分点。比去年同期同比增速提高144.8个百分点。1-2月，房屋累计销售面积达到17363.14平方米，同比增加104.9%，可见房地产市场表现火爆，房屋销售面积的增加，将持续带动家电的需求，进而带动锡的需求。
另外，汽车行业亦恢复元气。根据中国汽车工业协会统计，2021年1—2月，汽车产销分别完成389万辆和395.8万辆，同比分别增长88.9%和76.2%，与2019年同期相比，增长2.9%和2.7%。
从供应端来看，虽然我国锡矿储量位居世界第一，而且精炼锡产能占比超过世界的50%，但是还是要从其它国家进口锡矿。由于我国精炼锡产能主要集中在云南省，因此我国主要从缅甸进口锡矿，而最近，缅甸刚刚爆发政变，其国内秩序还需要时间恢复，短期来看，缅甸锡矿进口到我国可能需要更长的时间。1-2月，我国从缅甸累计进口的锡矿为16986.35吨，低于2020年同期的23115.17吨，也低与2019年同期的32483.15吨。锡矿供应偏紧，利好锡价。
从库存水平来看，截至3月30日，上期所锡期货库存为8020吨，虽然依然处于近5年同期的高位，但是从季节特征来看，进入4月份后，库存将开始进入去库阶段，随着库存的持续下降，锡价上行动力将加强。
综上所述，锡终端需求回暖，而锡矿供应因缅甸发生政变而变得不顺畅，基本面利好锡价。
技术上看，目前沪锡主连下方的上行趋势线尚未被突破，而近期美元指数持续走强，30日突破93，还是给锡价上行带来一定的阻力，短期预计沪锡期货震荡偏强，关注整数关口180000一线阻力。同时建议关注美元指数对锡价造成的影响。
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