3月的最后一个交易日，橡胶期货主力合约时隔三个月再次来到万四支撑位附近，该点位不负众望，再次阻止了跌势进一步下行。此后，橡胶价格一路蜿蜒爬升至两周高位。而自去年11月与今年3月，橡胶盘面均出现幅度较大的回调行情，这背后的导火索以及原因有何异同？
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分析来看，2020年10-11月橡胶经历了新冠疫情爆发后的第一轮急涨和回调，上涨是源于之前二、三季度做多情绪的蓄力爆发，也是与中国经济率先摆脱疫情的不利影响，在全球吸纳轮胎生产订单所致；拉尼娜现象有所缓解，当时的天气预测来看，未来一个月天胶主产区降雨基本正常，有利于短期原料释放；欧美疫情加重，多地封国封城，因对未来需求担忧，国际油价连续走低，商品市场承压。
之后的回调则是对市场过度投机情绪的修正，同时也是多头阶段性获利离场带动的。
直接导火索则是交易所在10月28日发布公告提高期货保证金，引发资金快速撤离，期货价格在下一交易日由涨转跌，开始大幅回落。
今年春节后的涨势持续时间则相对较短，且上升空间不及去年10月，阶段高点的突破力度有限，但随后的回调空间更大，区间最深下跌了3300元/吨，跌幅超过去年11月约700元/吨。此轮回调的主因有二：
一方面是现货库存处于偏高水平，市场对2-3月产区停割季的供应利多预期并不足以支撑行情持续向上，因此涨势快速衰竭；
另一方面是，天气因素包括降雨、气温等条件好于去年同期，市场开始交易3月下旬新胶开割后的供应增长预期。
去年十一后橡胶运行平台底部由万二提升至万四，上周再度测试该线附近支撑，后市存在着哪些支持上涨的驱动？
当前橡胶价格主要受到上游原料胶价格坚挺和下游国内轮胎开工偏高的支撑。
原料胶方面，4月6日泰国产区胶水和杯胶分别报60.2泰铢/公斤和44.2泰铢/公斤，虽然较去年十月的高位略有回落，但仍高于过去三年的大部分时间。以20号胶为代表的进口胶生产成本故而居高不下，且利润压缩空间有限。分析原料胶后市，海外产区方面，以泰国为例，因该国支柱产业之一的旅游业在新冠疫情期间遭受重创，泰铢呈现中长期贬值趋势，其通胀风险正在抬升，若不出现橡胶供应大幅过剩的情况，海外主产区原料胶价格仍然易涨难跌。国内产区方面，目前海南部分地区已经正常割胶，全乳胶工厂收购胶水的价格仍低于制造浓乳的工厂，胶水结构性分流现象暂未改变，可能在开割季之初继续制约全乳胶的供应量，但今年胶水整体报价较去年12月停割季之前和10月的峰值水平有一定下降，全乳胶的成本支撑略有下移。
下游轮胎生产方面，自春节后国内轮胎企业快速复产复工，开工水平高于2019年同期，且二季度预计淡季不淡，主要是因为外销订单较为平稳，工厂排产计划仍围绕着完成订单进行推进，对橡胶采购需求偏高且具有刚性。
二季度来看，盘面存看涨预期。
一是供应预期放量但整体未迎来供应高峰，且目前来看泰国今年雨季提前到5月初且降雨量预计偏多，二季度天气异常概率较大，供应存干扰预期；
二是需求端，海外经济复苏大背景下轮胎出口订单得以维持，同时在刺激政策提振下汽车产销数据良好，特别国六标准实施之前，上半年重卡销量火爆局面能够延续。因此需求端轮胎高开工有望延续，支撑天然橡胶需求。
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