清明节后，pta期货价格开启了一波强势上涨节奏，短期表现相对偏强。当前在成本支撑的背景下，pta企业集中检修，市场去库节奏明显，叠加下游装置开工率高企，市场看多氛围浓厚。
打开APP，查看更多高清行情>>
据介绍，从成本端来看，自3月中下旬开始，PX裂解价差已开启修复模式，截至4月6日维持在245美元/吨，较年内最低点上涨8.46个百分点。主要得益于近期国内PX装置的低开工，而且4月份大连福佳大化140万吨的装置存检修的预期，后期或在成本端给予较强的支撑。
从pta装置情况来看，步入4月份，嘉兴石化、福建百宏以及四川晟达已陆续进入检修，检修产能共计1567万吨。而且恒力石化1号装置预计4月10日停车检修，届时检修产能预期将达到1787万吨，供应端呈现持续收缩状态。截至4月2日，pta社会库存总量下滑至334.85万吨，较3月初的383.8万吨下滑了12.75个百分点，自今年初以来一直处于下滑态势。
3月份至今，聚酯综合开工率一直维持在九成以上的高位，而且涤纶长丝开工率接近95%，短纤开工率维持在92.39%的高位，对原料市场存在较强的刚需，对短期pta供需改善起到了积极的推动作用。
从4月7日中国轻纺城成交量的统计情况来看，总成交达到818万米，远高于3月底的707万米。但是考虑到近期原油波动较大，全球不确定风险因素众多，在价格持续走高的背景下，需要谨防其他因素造成的回调。
目前虽在低加工差下，pta装置检修增多，但在新产能投放和聚酯产销转弱的背景下，pta涨幅有限。在聚酯负荷维持高位和pta出口市场好转的背景下，pta维持去库行情，但在基差走强的刺激下，仓单流入现货市场，对冲利好，将压制pta期货价格。
进入4月，聚酯价格与产销将取决于终端订单的情况，上下游博弈加剧，但整体支撑较强。在pta新装置投产预期下，市场情绪偏谨慎，因此认为未来pta价格将面临较大的下行压力，宜布局远期空单。
pta维持去库，但投产预期较强
从pta供应端来看，3月份pta开工率逐步走低，减产降负增多，社会库存从3月初的436万吨减少至月底的404万吨，兑现去库预期。
进入4月，在新装置投产预期和仓单不断流出压制现货的背景下，pta加工差将维持低位。在低加工差驱动下，pta工厂检修意愿增强，pta负荷不断走低。下游聚酯负荷维持高位，预计4月pta库存将持续下降。pta仓单继续注销，预计仓单数量也将继续减少。我们认为进入4月pta加工差将维持低位，pta价格将窄幅偏强运行。
聚酯负荷维持高位，支撑较强
4月聚酯产品理论盈利偏好，预估4月聚酯开工负荷维持高位。4月聚酯产能计划检修10万吨、计划重启70万吨、计划新增50万吨，预估聚酯开工负荷可能在91.5%左右。
预计下游备货在清明前后消耗殆尽，但对目前的聚酯价格，下游工厂接受度有限，采购意愿不足。目前织造的负荷较高，刚需较强。但聚酯负荷同样较强，使得聚酯的库存累积较快。而且海外订单尚未定论，如果订单情绪好转，下游企业将被迫接受高企的聚酯价格；如果订单情况改善有限，聚酯企业将被迫降价，使得产销好转，实现库存的转移。但总的来说，4月聚酯将逐步去库，对pta支撑较强。
进入4月，聚酯企业和下游的矛盾将加剧，但无论订单是否好转，聚酯都将实现库存的转移。聚酯库存压力有限，聚酯端负荷将继续维持在较高水平，我们认为聚酯端对pta的支撑将较为明显，4月pta以窄幅偏强运行为主。但随着新装置投产时间临近，市场情绪偏谨慎，预计未来pta价格将面临较大的下行压力，空头配置最为适宜。
温馨提示：黑色系遭遇打击，动力煤一度触及跌停！市场究竟发生了什么？具体操作请关注期货新闻网网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。
