3月锌价延续震荡走势，在21600元/吨附近上下盘整。虽然锌价基本边际改善，但沪锌期货主力合约由于内蒙古“能耗双控”影响冶炼厂产量而冲高至22465元/吨，下游需求复苏不及市场预期下，沪锌价格仍难以摆脱震荡区间。
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锌矿供应短期仍存干扰
国内平均锌精矿TC持平下调50元/金属吨至3800元/金属吨，进口矿TC持平75美元/干吨。国内陕西地区下调50元/金属吨，云南地区下调100元/金属吨。国内矿端恢复速度缓慢，其中内蒙古部分矿山推迟复工时间至4月初，虽然进口锌精矿窗口短暂开启，但由于进口锌精矿加工费偏低，除个别原料端十分紧张的地区愿意接受以外，其他冶炼厂接受意愿较差。2月国内锌精矿产量128200吨，环比下降4.72%。在国内冬储背景下，部分矿山因天气影响进入休眠期，复工情况缓慢，2月整体开工降至59.84%，3月受碳中和概念及内蒙古能耗双控政策的影响，国产矿供应紧张时间预计将拉长。短期矿端供应仍将持续失衡状态。
价格偏高制约后期消费增长
据百川统计，2月份下游企业产量及开工率均大幅下滑。从需求方面来看，节后锌需求大半时间处于低迷状态。2021年1-2月份锌合金厂家平均开工率仅为50%左右，下游多集中在3月份开始复工，且由于锌价高位，下游畏高，目前多以消耗节前库存为主，需求暂未完全释放。但随着春季下游及终端项目陆续开工，需求也将回归强劲，需求小旺季仍可期待。进入4月，环保影响结束，叠加终端开工仍处于逐步回暖期，消费端预计仍有增量，下游企业低价采购仍较好。
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