4月9日，期市早盘开盘，化工品领衔下行，苯乙烯（EB）、乙二醇（EG）主力合约跌逾2%。昨日，国内商品市场大面积飘绿。苯乙烯期货重挫4.38%，“双胶”携手跳水，聚酯链三“兄弟”PTA、乙二醇、短纤也集体变脸。
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化工品的颓势具有很强的共性，已经呈现了一段时间，而且很可能仍未完全结束。据国泰君安期货分析师介绍，此前，1—2月全商品跟随通胀预期的普涨刺激了下游的大量囤货，化工品也不例外。即便3月以来市场风险偏好的转变带动了商品价格的持续下跌，化工板块大部分品种4月的去库情况整体一般，尤其是pta、PP等固体化工品。这其中有海内外供应逐步提升的因素，但更多源自海内外流动性收紧的预期和季节性淡季因素叠加下终端需求的乏善可陈。
此外，一部分自去年四季度以来受益于出口增长的化工品，随着海外供应的恢复和订单的部分回流暂时也表现平平，比如与纺织出口挂钩的聚酯系品种和与家电出口挂钩的苯乙烯等。这其中，纺织需求可能很难再回到去年四季度的火爆行情，家电的需求韧性则相对更好。因此，随着后期化工品走势的进一步分化，可能会看到苯乙烯整体走势还是会强于聚酯等其他类别化工品。
宏观环境方面，由于海外疫情再度出现反复，美国、意大利、法国等国新增病例数据持续增长，部分国家和地区继续实施封打击石油需求。据了解，伊朗原油已经开始增加正常渠道出口，尤其是对中国出口量明显增加。原油近期振荡走弱，带动石油化工品种走弱。
“苯乙烯由于近期涨幅过快，在需求端没有明显改善的背景下，下游对高价抵触情绪增浓，成交冷清。加上中化泉州装置已经满负荷生产，中海壳牌二期装置目前负荷七成，计划4月提升至八成，对市场做多热情造成一定打压。部分多头获利了结，现货的持货商也让利出货，获利了结，导致期货回调下跌。”据方正中期期货分析师表示。
事实上，苯乙烯自3月下旬起开始了一波涨势，目前较前期低点上涨逾12%。不过，在市场人士看来，在基本面没有完全改善的情况下，昨日苯乙烯的大跌可能意味着近期上涨行情的终结。
虽然苯乙烯有工厂库存相对低位、港口仍在持续去库、现货流通偏紧、产能增量有限等利多因素支撑，但是在下游和终端需求未明显改善的情况下，不足以支持苯乙烯价格持续快速上涨。在成本端和供给端相对稳定，而需求端没有明显改善的情况下，当前苯乙烯行情应当以区间振荡来对待。
4月份，成本端，原油偏强振荡，纯苯基本面较好，成本支撑坚挺；供给端，港口将维持去库的趋势，装置检修对冲新增产能，供给增量有限；需求端，虽然当前终端盈利状况不佳，抵触高价原料，但“金三银四”的旺季仍值得期待。预计4月份苯乙烯价格偏强振荡，交易上以回调企稳后做多为宜。
目前，苯乙烯市场过去一周交易的核心是4月去库的确定性，或造成华东地区库存逼近历史低位。毕竟，对于苯乙烯这样的品种来说一旦库存过低，缺货风险下价格随时有暴涨的可能。但是，我们认为在经历过3月下旬以来的反弹后，此项利多已被充分消化，当前的价格已经偏高，最有力的证据在于下游EPS、PS、ABS的需求并未呈现出类似于去年三四季度的爆发式扩张。其中，ABS、PS库存依旧偏高，PS的利润也再次回到了年内低点。考虑到一般情况下二季度也并非是全年的最旺季，且借助有色板块铜、铝等需求表现平平来判断，终端下游工业成品企业的排产备货节奏一般，因此4—5月处于工业成品企业备货环节末端的各类塑料(8565,-95.00,-1.10%)需求可能不会有超出市场预期的表现。因此，我们认为当前下游给予的负反馈依旧较强，苯乙烯成交暂时也有所放缓，转弱迹象明显。
此外，从目前供需平衡情况来看，5—6月存在累库的可能。考虑到苯乙烯的高波动性，昨日回调后短线有可能再次上拉，但如果这种情况出现，将再次提供逢高空的交易机会。考虑到4月低库存下的风险，可优先考虑空配非主力月2106合约，或自上周高点有10%的回调幅度。
中期来看，未来2个月油价的回调压力依然较大，尽管市场目前对此也有比较大的分歧。如果油价再次大跌，对苯乙烯等能化商品的利空也依旧是致命的。
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