尽管上周的美棉出口周报和USDA供需预测均为利好，但本周一（4月12日）ICE棉花期货却出人意料地大幅下跌，外围谷物市场抛售和得州西部可能出现有利降雨导致市场大幅回撤，成交量达到7万手。
最新的CFTC持仓报告显示，上周基金多头进一步下降到5.2万手，是去年10月份以来的最低水平。至此，基金净多头已连续六周下降。基金在棉花基本面看好的情况下依然大举做空，或许意味着基金对棉花已经失去了兴趣。
而据张家港、青岛、广州等港口棉花贸易企业反馈，受4月12日ICE棉花期货主力合约跌破82美分/磅和国内郑棉CF2109合约打开15000元/吨关口的拉动，国内棉纺织厂、中间商询价、下单较4月中旬逐渐回暖，巴西棉、印度棉、美棉等船货/保税签约量触底反弹。
青岛某中型棉花进口企业表示，截至4月中旬港口保税+清关棉库存非常大，一些位置好、出入便捷且收费合理的保税库持续爆仓，内外盘棉价同向大幅下挫导致挂单、点价单成交加快，出货增加，港口库存压力有望得到短暂缓解，但考虑到4/5/6月份船期2020/21年度印度棉、美棉、澳棉及西非棉的数量仍比较大，再加上目前港口外棉整体延续“出库少，入库多”的状态，因此2021年二、三季度中国主港棉花库容压力“易增难减”。
从贸易商报价来看，4月12-13日青岛港M 1-1/8（强力28GPT）巴西棉、美棉EMOT 31-3 37（强力28GPT）的报价分别为15600-15800元/吨、16250-16500元/吨；而2020/21年度印度棉M 1-5/32“一口价”约15300-15500元/吨（CCI棉花报价稍高100-200元/吨），印度棉与巴西棉的价差由2/3月份的500-700元/吨逐渐缩小至200-400元/吨，印度棉的竞争力有所下滑。同时，因CCI轮出销售底价不断上调，印度国内棉花期现表现坚挺，走势与ICE盘面大相径庭，因此4/5/6月船货M 1-5/32印度棉基差稳定在4.5-5.5美分/磅，而同船期M 1-1/8巴西棉基差则约6.5-7美分/磅，二者间价差仅1-2.5美分/磅，印度棉性价比一落再落。
一些棉花贸易商认为，ICE期棉主力合约从84.70美分/磅高位跳水，直破82美分/磅甚至逼近80美分/磅关口，一方面有利于大量的ON-CALL点价合同成交，ICE实盘压力逐渐减轻；另一方面刺激有外棉补库需求的棉纺织厂中间商到保税库及中转库看货、采购。
目前，无论美金还是人民币报价的外棉交投意向转暖，但1%关税配额稀少对买卖双方的影响较大。
与此同时，疫情之后各国的经济恢复一直充满不确定性也让交易商十分谨慎。同时，全球政治和经济层面的紧张情绪也一直是市场的牵绊。
天气预报显示，未来6-10天美国得州气温偏低而降雨量偏高，但未来8-14天降雨偏高的地区大幅减少。尽管如此，分析师认为全球出口和消费强劲，加上产量可能下降，这些基本面因素在较长期内支撑棉花价格走高，棉花价格近期可能仍在区间波动。
从总体看，当前的棉花价格有竞争力，价格波动也能够在供应链中顺利传导和消化，这有利于棉花消费。随着时间进入年度后期，棉花现货供应紧张的状况将愈发突出。从中长线看，如果得州天气改善，12月合约有望在75美分附近获得稳固的需求支撑，准备采购的纺织厂应当利用每一次价格回调及时补充8-12月的库存。
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