OPEC+会议落地后，油价反弹走到压力位，能化品面临敏感技术窗口，能化品高库存背景下，加之国内重要地区疫情有抬头迹象，总体不容乐观。苯乙烯方面，三大下游需求受高利润带动，原料需求强劲，上游纯苯、乙烯价格走势偏强，为苯乙烯带来不错的成本支撑，国内库存也总体走上了去库期，加之近期618消费节后包裹运输需求炒作支撑，苯乙烯总体压力不大。技术上，虽然苯乙烯短期出现一定反转回跌信号，但跌幅或将有限，文华EB指数5200附近将给予短期较好支撑，苯乙烯中期维持5000以上运行格局不会改变。
一、乙烯纯苯继续抬升，外盘价格继续反弹
5月以来苯乙烯总体维持弹后高位运行，期间文华EB指数反弹一度小幅扩展接近6000点，期间原料价格出人意料的维持强势起到关键作用。乙烯方面，5月乙烯价格继续大幅拉升，CFR东北亚乙烯现货中间价由4月下旬的年内最低点331美元/吨跌涨至目前的806美元/吨，暴涨144%，涨势迅猛；纯苯方面，价格同样维持续弹回升，华东现货基准价由4月初的2450元/吨反弹至目前的3610元/吨，反弹47%。
外盘报价方面，受油价企稳带动，4月以来各市场报价纷纷企稳回升，美国海湾价格受到大西洋风暴降荷影响，近期反弹幅度相对偏大。其中，CFR中国主港现货中间价由4月初的511美元/吨，反弹至目前的672美元/吨附近，涨幅31.5%；FOB美国海湾现货中间价由4月初的403美元/吨，反弹至目前的528美元/吨附近，涨幅31%，6月上旬涨幅较大；FOB鹿特丹由4月初的413美元/吨，反弹至目前的590美元/吨附近，涨幅43%。
二、进口到港恢复明显，国内生产利润一度转正
进口供应方面，与其他化工品一样，3月以来苯乙烯进口逐步恢复，4月进口继续回升，进口数据显示，受2月进口拖累，前两个月进口量达到58.46万吨，相比去年同期下降13.23%，但3月回升至18.5万吨，同比增加超41%，4月进口继续恢复到23.88万吨，同比增加2.6%，5、6月进口到港依然偏强，据悉目前港口仓储库容紧张，有货源存放超期，部分仓库上调仓储费。
国内供应方面，前期受苯乙烯价格回升影响，长时亏损的国内厂商生产利润，一度好转，5月期间维持正向利润，并维持在千元附近，但近期受原料纯苯及乙烯价格继续探高影响，利润再次降至亏损边缘，截至6月10日，非一体化装置利润空间在-139元/吨附近，较6月3日下降 440.82 元/吨。
工厂开工方面，受到前期良好利润推动，5月行业开工继续恢复，基本维持在80%-85%之间，达到去年四季度运行区间，截止6月11日，开工率维持在82.2%，6月以来呈现小幅回升。装置方面，近期陕西延长12万吨、大庆石化32万吨装置重启，小幅提升国内开工。
三、下游刚需支撑强劲，产品毛利进一步提升
三大下游产品价格经过前期随成本下探，4月中旬以来再次回升，由于同期苯乙烯价格涨幅有限，三大下游利润再度被推高，下游产品刚需强劲。
EPS方面，4月中旬价格回升以来，利润水平进一步提升，目前表观利润提升至1600元/吨以上，利润恢复至3月中旬的高利润区间；PS方面，4月上旬价格回升以来，利润水平进一步走高，目前表观利润已经达到2500元/吨左右的高位，比3月利润水平进一步提升；ABS方面，作为三大下游中利润表现更好的产品，近期利润更是走高明显，自3月下旬价格回升以来，目前表观利润已经达到4000元/吨左右，持续创出年内新高。高利润推升下游高开工，目前PS开工率约为65.01%，部分工厂接近满负荷生产；PS开工率约为74.95%，部分装置负荷提升；ABS开工率约为97.55%，前期广西科元检修设备预计近期重启。
四、库存降后二次回升，绝对水平维持高位
2019年四季度中期以来，国内库存一直处于回升态势，3月中下旬终于阶段性见顶回落，但5月中旬以来再次回升，库存总体依然维持在高位运行。据统计，截至6月10日华东地区库存报22.8万吨。而据相关资讯公司库区监测(与上述库存统计样本有所区别)显示，苯乙烯江苏社会库存6月8日总库存量在36.35万吨，商品量库存在33.18万吨，较月初有所下降。
五、国际油价受压回落，能化品纷纷跟调
5月受OPEC+延长减产会议炒作提振，油价维持了反弹回升态势，美原油指由4月末的20美元附近低点反弹回升，期间国内能化品纷纷企稳反弹，随着延长决定落地，油价近期一度上突40美元，6月初OPEC+会议声明草案决定将石油减产将延续至7月末，并要求在5月至6月无法实现100%减产的国家将需要在7月至9月进行补偿。虽然氛围上有利于油价继续反弹，但市场人士看空油价依然占据多数，主要是基于反弹已经延续较长时间，且成品油库存增幅超出预期，并对全球原油需求持悲观预期，近期美国疫情的二次反弹炒作更是让美股大震，油价在40美元高位受压回落，跌幅较大，国内能化品纷纷走到敏感技术窗口期。
六、结论及后市展望
油价反弹走到压力位，能化品面临敏感技术窗口，能化品高库存背景下，行情继续反弹乏力，后期走势总体不容乐观，尤其在国内疫情有抬头迹象背景下，后期各地复工复产或有所趋严，苯乙烯难免将受到负面影响，但总体来看，苯乙烯中期走势最坏期已经度过，基本面来看，三大下游需求受高利润带动，开工良好，原料需求强劲，上游纯苯、乙烯价格分别受到国内煤价及国际价格支撑，走势偏强，为苯乙烯带来不错的成本支撑，而且国内库存也总体走上了去库期，加之近期有头盔行情及618消费节后包裹运输需求炒作支撑，苯乙烯总体压力不大。技术上，油价有明显的回跌倾向，苯乙烯也走到了反弹乏力期，出现一定反转回跌信号，但短期跌幅或将有限，文华EB指数5200附近将给予短期较好支撑，苯乙烯中期维持在5000以上的运行格局不会改变。
（文章来源：弘业期货）
