国内基本面上，棉花价格前期上行速度较快而后迅速调整，导致下游有所消化不良。纱线以及坯布销售转缓，价格有所回落，后续新进订单缺乏。国际关系紧张预期增加，对于出口缓解存在不利影响。不过，市场上正以快速大幅价格下行来消化出现的利空，整体情绪释放的较为充分。本年度籽棉收购价格偏高，对于棉价低位依旧存在支撑。消费方面，虽然出口受到一定影响，但是我们看到纺织品服装出口额仍然保持近五年来较高水平，国内6789业受到的影响或有限。而疫情方面，虽然出现一定反弹，但全球转好的大方向不变。
二季度总体来看，棉花价格不具备继续大幅下挫的动力。
国际市场，基本面上来看，由于竞争作物的价格高企，棉花种植的积极性有限，供应方面的压力不大，而消费方面，欧洲疫情有所反弹，关注后期控制情况，预计消费总体稳中转好的格局不变，后期的消费恢复依然值得期待。宏观方面，美国1.9万亿美元财政刺激计划预计于近期实施。虽然流动性收紧的预期抬头，但是短期大转向的概率并不高。总体来看，国际棉价在80美分/磅之下，下行动力将逐步减弱。二季度不过分悲观。
一季度棉花行情回顾
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棉花走势一季度可分为三个阶段，春节前小幅震荡，春节后快速走升至高位，3月开启大幅度调整。基本面春节前由于疫情原因，纺织企业停工情况低于往年水平，棉价整体维持偏强震荡格局。
春节过后，外盘强势，国内复工也较为积极。市场需求整体维持偏强，行业对于后期需求逐步恢复的预期较高。棉花价格最高上冲至17080元/吨的高位。然而进入3月以来，外盘回落，国内前期高价囤棉花的贸易商有抛货压力，下游在棉价下跌后远期订单也开始难以为继，市场情绪大幅转空，棉价跌至14285元/吨的低位。
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