金银压力显现 贵金属是否真的黯然失色

在全球经济恢复过程中，白银的商品属性将得到支撑，金银比价有望走低。对于远期贵金属走势来说，随着全球疫情的好转，利率将进一步走高，而金银压力将继续显现。

今年以来，贵金属整体呈下行态势。虽然全球货币政策立场总体仍然宽松，财政政策支持不断，但在经济复苏背景下，贵金属似乎已不受投资者的青睐。那么，贵金属是否真的已黯然失色，其价格运行逻辑主线是什么呢？

欧美货币政策出现分化

美元近1个多月表现较为强势，美元指数从90左右最高上行至93上方，对贵金属构成了较大压力，究其原因是由于欧美疫情形势及货币政策分化所致。

3月以来，欧洲多国出现了疫情快速增长势头，并加强了防疫封锁措施，如德国将原定于持续到3月28日的封锁继续执行到4月18日，法国亦进入第三次封锁至4月下旬，这使得欧元区经济前景再一次承压。鉴于目前的欧洲疫情及经济情况，欧央行在3月的议息会议上决定加快二季度紧急抗疫购债计划的执行速度。此外，因安全性的担忧，欧洲多国宣布暂停使用阿斯利康Covid-19疫苗，有报道称接种者这种疫苗发生严重的血液凝结，这使得本就面临疫苗短缺情况的欧洲疫苗接种进程进一步放缓。

而美国方面疫情控制较好，每日新增确诊人数保持稳定，并且疫苗接种工作快速推进，据悉美国完全接种疫苗的人数已达美国总人口的22%。疫情控制良好使得美联储对于未来经济更有信心，虽然美联储近期的表态仍呈宽松立场，美联储主席鲍威尔亦声称美联储不应该在美国仍处于危机的康复阶段讨论政策变化，但在3月美联储暂停SLR豁免等举措令市场流动性收紧，亦表露出美联储极不可能释放进一步宽松的信号。近期，美联储票委布拉德还声称，当疫苗接种率达到75%或更高的时候，可以就QE缩减进行讨论，令市场担忧美联储将逐步收紧货币政策。

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