消费再现边际回暖 铜价有望再次上行

3月以来，铜价自高位回落后陷入漫漫盘整之路，震荡一月有余，市场对于铜价的走势也现分歧。不过分析认为支撑铜价的中长期利好因素并没有改变或者尚难证伪，铜价趋势向好未变。春节后铜价经历一波快速拉升后，下游对于高铜价的接受需要时间的消化。高位震荡之时，也能发现65000元/吨一线的支撑之稳固。近日现货重回升水格局，消费再现边际回暖，需求端的驱动有回归迹象，建议前多持有。

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需求边际回暖

今年市场对于传统旺季的铜消费预期向好，但是春节后铜价的快速拉升也一度令下游猝不及防，畏高情绪下高铜价对于下游消费产生明显抑制，现货持续贴水。但是近期，随着下游对于高铜价的消化与接受，现货升水出现明显改善，华东及华南均转为升水。下游消费也现边际回暖，铜材开工出现回升。

根据调研，3月铜材企业整体开工率为73.03%，环比上升20.72个百分点，高于预期3.65个百分点，同比上升8.82个百分点。在内外销保持火热的背景下，家电行业订单充裕，从而令铜管行业开工率保持在高位，部分企业处于满负荷生产中，并表示订单已经排到5月末。据4月重点空调企业排产计划来看，环比3月有6%的增长，高排产将带动铜管订单维持高位。铜板带箔行业得益于新能源汽车和半导体电子行业产销量持续增长，3月开工率同样出现环比同比大增，且企业反馈4月份下游行业需求仍维稳，消费热度不减。铜杆行业由于下游线缆企业订单表现不佳，且受到废铜替代的挤压，开工表现不及往年同期。

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