五一假期过后，国际油价趋于高位振荡，能源化工市场整体情绪稳定。昨日，苯乙烯期货继续维持强势，主力合约重心抬升，突破前期高位。
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节后苯乙烯大涨是在市场普遍预期内的。原油偏强带动，欧美纯苯继续大幅上涨，亚洲市场亚美套利窗口打开，预期6月进口持续减少，带来整个6月中国纯苯供应明显减量的预期。
据了解到，节前苯乙烯运行偏弱，一方面由于装置检修季逐步结束，另一方面则受累于5月新进装置的启动。然而节后苯乙烯新装置产出并不及市场预期。
华泰盛富45万吨/年新装置“五一”假期期间未有合格品产出；中化弘润12万吨/年新装置计划5月底出产品，较原计划推迟半个月；宁波大榭36万吨/年装置计划5月中旬开车。节后部分装置意外停车及新增投产后延的现实，导致短期供应维持偏紧格局。
事实上，2021年随着国内苯乙烯新装置的投产，纯苯的需求量上涨是有目共睹的。
据介绍，当下苯乙烯开工率在85.06%。随着宁波华泰盛富的投产以及上半年中国苯乙烯检修装置的重启，包括国字头在内的几大龙头纯苯需求企业均在积极采货。而恒力芳烃重整装置的意外检修也对纯苯供应偏紧添了填了一把“火”。
而就苯乙烯而言，4月刚经历了一波低库存导致价格大幅拉涨，进入5月，在码头累库缓慢、进口依旧低迷、成本持续拉涨带动下，节后保持强势拉涨。
短期来看，4月底由于苯乙烯大幅快速上涨，导致下游由盈转亏，EPS及PS行业均不同程度降负停车，甚至出现EPS行业卖原料。节后，虽然EPS开工恢复，但是整体盈利依旧不乐观，下游高价抵触情绪仍存。PS则面临量价齐跌的局面，开工率维持低位，高原料导致工厂多产多亏，少产少亏，苦不堪言。在纯苯强势拉涨带动下，苯乙烯支撑强劲，回调空间有限。但下游需求负反馈明显，有待观望。据了解，纯苯下游己内酰胺转亏，己二酸微利。
短期供应偏紧导致了苯乙烯高盈利出现，等待纯苯及苯乙烯下游偏弱共振带来的高位回调。在原油强势不改前提下，5月中旬前，苯乙烯仍将维持偏强走势。
在国泰君安期货分析师看来，除了5月6日宁波科元25万吨/年苯乙烯装置因工厂爆炸问题停车外，苯乙烯基本面近两日并无特别大的变化。如果仅仅从苯乙烯的供需格局看，5月的绝对库存依旧偏低，短期缺货的风险并未彻底解除，就此立即开启一轮弱势调整的确定性并不高。当然，我们并没有预料到苯乙烯上涨速度如此之快，这和商品市场整体偏强的氛围也有很大关系，基本面的囤货行为无法解释。苯乙烯EB06合约在5月下旬依旧面临着再经历一遍和4月中下旬类似的上行风险，其本质是EB主力合约切换变成连续月换月后，期现回归节奏和多空预期博弈时间窗口的改变。
当前，如果铜、原油等价格不出现大幅的回调并带动商品市场氛围转弱，在绝对库存偏低情况下，EB2106合约很可能再次挑战前高。不过，疫情影响下的油价走势，苯乙烯价格的上涨节奏都存在一定的不确定性，单边交易风险较大，建议投资者可更多关注各类价差套利。
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