3月下旬以来，pta装置集中检修，合约货供应缩量消息不断，pta期货价格在5月上旬一度逼近5000元/吨关口。随着加工差修复，pta重启装置增多，且pta和PX新装置投产在即，然而下游聚酯不堪重负开始减产，叠加原油价格回调，pta期货2109合约连续两个交易日放量下挫，跌幅近300点，5月14日盘中曾多次触及跌停。近日混合芳烃加征消费税政策出台，PX间接受到提振，同时受伊核谈判消息影响，pta在成本扰动下区间振荡。
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装置重启且新产能释放，供应趋增
一季度在百宏和虹港pta新装置投产冲击下，pta现货加工差持续压缩至300元/吨左右，生产商陷入亏损，纷纷宣布检修计划。3—5月国内pta检修产能超1500万吨/年，pta负荷在4月中旬最低降至73%，较3月初下降14个百分点。
在装置集中检修的同时，pta主流供应商一再缩减合约货供应量，而下游聚酯开工维持高位，3—4月份pta社会库存下降了70万吨，pta仓单较3月初峰值减少超19万张。pta基差持续走强，pta现货加工差逐步修复至500元/吨以上。
按照检修计划，5—6月将有近600万吨pta装置检修结束逐步重启，而新增的检修计划仅有400万吨，国内pta负荷将逐步提升至85%左右。新产能方面，逸盛新材料一期350万吨pta新装置计划5月下旬投产。预计5月pta去库幅度将有所收窄，pta加工差再次面临压缩风险。
织造转淡且聚酯减产，需求乏力
终端金三银四旺季预期落空，新增订单持续偏差。一方面国内需求前置，去年11月以来原料价格持续上涨，激发贸易商和下游终端囤货积极性，聚酯产品库存被大量转移到中间环节和终端企业，企业以消化前期备货为主，新增订单减少。另一方面，出口订单不及预期，去年下半年国外疫情严峻，秋冬季成品销售不佳，成品存货偏高，进而导致今年上半年外贸订单差于预期。此外，印度疫情恶化，该国聚酯及终端开工下降，4月份我国出口到印度的涤丝订单减少，5月份预计将进一步走弱。而印度订单回流的预期尚未得到证实。
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