自5月初纸浆期货主力合约二次上探前期高点一线附近后，随着宏观氛围的转变出现大幅回调。其中，SP2107合约最高达到7298元/吨一线下跌至最低5920元/吨，累计回调幅度达到18.88%，可谓跌的又快又急。接下来探究此轮行情中基本面的边际变动。
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供应面
据海关数据显示，2021年4月，我国共进口纸浆261.30万吨，同比增长5.2%；进口金额为1630.80百万美元，平均单价为624.11 美元/吨。1-4 月累计进口量及金额较去年同期分别增加 8.25%、19.35%。其中，阔叶浆进口量占整体纸浆进口量的42.85%，针叶浆进口量占整体纸浆进口量的28.17%，化机浆进口量占整体纸浆进口量的6.38%；本色浆进口量占整体纸浆进口量的5.17%。
发运量数据来看，3月主要纸浆生产国中俄罗斯以及美国出口到中国针叶浆总量 22.68万吨，环比增加6%，同比增加9%（由于加拿大、智利数据暂未公布，故本次同环比数据均以俄罗斯、美国数量总和进行计算）。
从上述数据来看，纸浆进口量仍在高位，供应维持充足，并未出现明显的缩减痕迹。虽然前期市场担忧的海运及部分品牌长协在个别月份无法供货，但对实际供应并未造成明显影响。
库存面
根据卓创资讯数据，截止5月末，国内纸浆三大港口库存分别为：常熟港67万吨，环比增长6.35%；青岛港106.6万吨，环比增长14.75%；保定港10.82万吨，环比下降16.20%。由于目前正处于下游淡季，且纸浆进口保持高位，木浆港口库存再度开始累积，前期供需阶段性错配的逻辑不再成立。
需求面
据数据显示，下游需求仍以刚需为主，淡季产量、开工率下滑明显。
白卡纸5月行业开工率为63.17%，环比下降9.15%，同比下降12.83%，产量653.27万吨，环比下降9.75%，同比下降12.19%。白卡纸市场价格高位，又面临市场淡季，纸厂限产保价为主。华东、华南部分规模企业纸机轮流检修且适当调整产线低端、高松厚白卡纸及食品卡等纸种的产量，降低足克白卡纸供应。华东个别厂停产，以及检修较多，白卡纸行业整体降产较明显。
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