近日，棉花期货价格走出“五连阴”，其中主力CF2109合约从16160元/吨高点振荡跳水，连破数个整数关口，距前低15300元/吨仅一步之遥；现货市场、盘面多空气氛再次发生转换，部分棉纺企业、中间商“点价”补库的热情明显回升，而新疆棉、港口清关棉基差销售、一口价则有些冷清（有些贸易商趁棉花下挫上调棉花基差）。
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分析来看，棉花期货价格未能站稳16000元/吨关口就进入跳水行情有以下几个原因：
一是国家相关部门持续发力监测、调控、打压大宗商品上涨，棉花被“误伤”。国家粮食和物资储备局6月16日发布公告，按照国务院常务会议关于做好大宗商品保供稳价工作部署，将于近期分批投放铜、铝、锌等国家储备；6月17日，国家发改委6月份新闻发布会表示，将多批次投放储备促大宗商品降价。因此市场对2021年储备棉轮出的担忧再次升温；
二是ICE棉花期货大幅下挫的拖累。受美元持续上涨、美国得州棉区降雨及芝加哥谷物市场玉米、大豆等期货崩盘的打压，上周ICE主力合约从88.50美分/磅跌至83.37美分/磅，外棉船货、保税区美金报价整体下调；
三是市场传言70万吨滑准税棉花进口配额或将于近期下发，考虑到目前M 1-1/8巴西棉、M 1-1/8美棉滑准关税下的进口成本低于内地库“双28”新疆棉1000-1500元/吨以上，因此配额一旦落地，对国内棉花期现市场的冲击可想而知；
四是6月份以来，国内规模以下棉纺织、服装企业的接单及产销形势较4/5月份走弱，不仅随印度等东南亚各国疫情好转导致欧美订单回流（海运费大涨、集装箱紧张及人民币汇率宽幅波动对纺服企业接单的影响不容低估），而且内贸市场派单进入“青黄不接”期，因此纺企原料补库未现集中、有效启动，对棉花盘面补涨的支撑力度不算强。
随着棉花期货主力重回15500-16000元/吨区间，涉棉企业、投机商间的分歧有所加大，多头、资金能否有效守住15500元/吨关口成为本轮行情的关键。据判断守住的问题不大，毕竟15500元/吨是“底部”而非“腰部”，对于多头而言“手拿稳心更要拿稳”最重要。
从中长线来看，棉花背靠155000元/吨反弹的概率很大，只是15500-16000元/吨区间需要反复调整、反复测试；如果6-9月新疆棉区天气、国家棉花调控政策、央行货币政策不发生大的变化，分析认为新棉上市前棉花主力合约只能在15500-16500元/吨厢体内盘整，“上限高，下托底”的趋势难改变，交易商宜区间内“高抛低吸”操作。
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