6月中旬以来，棉花期货再次走出一波过山车行情，虽然振荡幅度较4-5月份收窄，但有利于棉花企业加快出货及用棉企业逢低补库。
随着6月即将结束，近期新疆棉天气晴朗有利于棉花生长，南疆棉花长势良好，已陆续进入花期。当前全国棉花商业库存低于去年同期，不过棉市对后市存抛储预期，加之下游纺企原料库存维持居高，对棉花采购需求减弱，不过优质货源相对紧俏，进口棉实际交易受配额限制，短期棉花期货价格重心有望保持上移。
制约棉花价格走势的因素有哪些？
一是全球疫情反弹，或阻碍经济、贸易、交流、运输等恢复。世界卫生组织表示，全球新冠疫情有放缓迹象，每日新增病例降至2月以来最低，死亡人数也呈下降趋势。不过，传染性更强的德尔塔毒株正在越来越多的国家导致病例激增，全球抗疫形势仍严峻；
二是2021年7-9月份我国棉纺织、服装企业接单情况并不理想。随着印度等东南亚各国加快复工复产，订单再次倒流；再者，中美关系近期改善的难度较大，纺服出口面临诸多变数；
三是国内大宗商品走势仍充满不确定性。虽然各部门着力引导大宗商品价格向供求基本面回归，但市场上看多情绪依然高涨，看涨理由包括旺盛的消费者需求、大规模的政府支出以及美国正在考虑的万亿美元基础设施计划。
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目前来看，多空双方再次围绕16000元/吨关口展开博弈，市场方向仍不明朗，棉花振荡区间上拉至16000-16500仍有些难度。随着政策预期不断增强，棉花、棉纱盘面多空双方入市都更趋于谨慎。
棉花仓单数量缓慢消化
据统计，截止6月28日，从仓单积累数量看，仓单数量总计16814张，有效预报1269张，两者累计量折皮棉为75.95万吨。当前仓单量同比去年大幅减少，棉花仓单消化速度有所减缓，棉花期价维持震荡上行态势。仓单数量过高在期货价格快速上涨过程中被锁定，有助于价格上涨。预计棉花短期还将维持震荡走强格局。
国内商品棉库存仍处高位
据统计，截止06月25日，棉花商业库存总库存263.44万吨，环比上周减少9.14万吨（降幅3.35%）。其中，新疆地区商品棉128.54万吨，周环比减少8.08吨（降幅5.91%）；内地地区国产商品棉67.21万吨，周环比减少1.82万吨（降幅2.63%）。整体上看，新疆地区皮棉库存在当地缓慢消化，棉花仓单亦在明显减少，国内新疆棉及进口棉等资源仍较充足，下游纺企原料库存维持居高，对棉花采购积极性一般，不过优质货源相对紧俏。预计短期内棉花商业库存继续调减幅度放缓。
下游纺企需求逐渐走弱
据了解，目前下游需求表现一般，采购积极性不足，基本按小单刚需补库，纺企出货节奏放缓，针织纱线要好于机织，高支纱线好于低支纱线。市场后道订单明显减少，纺企前期订单交付完毕，部分地区纺企出现累库现象，整体出货节奏放缓，但产销维持正常运转，库存小幅积压游，原料库存维持居高，对棉花采购积极性减弱。
整体而言，当前大宗商品价格快速上涨，上游行业价格上涨加大了下游企业经营压力。国内商业库存已进入下降拐点，但市场可流通棉供应仍显充足，加之市场存在国家抛储的预期，或仍会增加些许供应，但不论是进口还是国产棉货源存在结构性问题，优质棉相对偏紧。下游需求开始走弱，加工企业进入传统淡季期。预计棉花期价震荡偏上运行为主。
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