高低频数据相互验证了钢材终端消费特别是建材终端消费较差，但在碳达峰背景之下，预计下半年压减粗钢产量预期较强。同时，有关部门还要求保障大宗商品供应和价格，单边操作方向不清楚，不确定性很大。因此，建议投资者在下半年黑色市场操作之中可以考虑更多套利相关策略。
1、钢厂亏损焦化利润高 产业链利润分配不合理需修复
5月6日至7月2日，上海螺纹钢的价格每吨从5490元/吨降至4900元/吨，累计下跌10.74%；青岛港铁矿石 PB粉由1308元/吨上涨至1495元/吨，累计上涨14.3%；山东准一级冶金焦市场价格由2360元/吨涨至2900元/吨；上海地区普碳废钢的价格3100元/吨上涨至3200元/吨，累计上涨3.23%。钢价下跌，主要原材料大幅上涨，钢厂利润大幅压缩，截至7月1日收盘，螺纹钢高炉即期利润亏损430元/吨。钢铁厂主动亏损限产大修将增加，利多做多钢厂利润头寸。截至7月2日收盘，全国独立焦化企业平均利润为727元/吨。焦化企业因亏损而利润高，且其产业集中度高于焦化企业，目前产业链利润的分配不利于钢铁产业的健康发展，需要修复产业链中的利润分配不合理。
2、下半年压减产量预期较强 钢厂需利润投资低碳冶炼
国家层面来看，2020年9月22日，第七十五届联合国大会正式宣布：“力争在2030年前使中国的二氧化碳排放量达到峰值，并争取2060年前达到碳中和”。据中国冶金协会测算，钢铁行业的碳排放占到全国排放总量的15%左右。所以钢铁业碳达峰对于全国实现碳达峰至关重要。工业方面：冶金规划研究院编制了《钢铁行业碳达峰及降碳行动方案》，初步确定到2025年前，钢铁工业实现碳达峰，2030年比峰值减少30%。公司方面：全球最大钢铁公司中国宝武集团宣布2023年达到碳达峰，2030年将比峰值下降30%,2050年达到碳中和。河钢集团是全球第三大钢铁企业，宣布2022年实现碳达峰，2025年比峰值下降10%,2030年比峰值下降30%,2050年实现碳中和。工业和信息化部在第十一届中国国际钢铁大会上说，控制粗钢产量是最主要、最直接的减排措施。
《人民日报》6月15日刊文称，北京将在2012年实现碳达峰，上海提出2025年实现碳达峰，深圳提出碳达峰，深圳将陆续公布碳达峰时间表。现在安徽省和甘肃省都说要完成粗钢产量考核指标，今年粗钢产量要控制在去年以内，据有关媒体报道，今年江苏省各企业的粗钢总产量不能超过去年。由于上半年各省粗钢产量较上年同期增长，为实现今年粗钢产量不能超过去年，下半年各省都要压减粗钢产量，利多做多钢厂利润头寸。
另外，为了实现钢铁工业的低碳冶炼，采用富氢冶炼工艺代替喷吹煤和焦炭。冶炼工艺和路径的调整和铁后端碳排放的捕获需要大量的资期货新闻网入，因此钢厂需要利润。
3、下半年炼焦产能将增加1819万吨
根据上海钢铁联合会的调查统计，到2021年6月25日，淘汰炼焦能力1311万吨，新增炼焦能力3276万吨，净增炼焦能力1965万吨。下半年淘汰炼焦能力1871万吨，新增炼焦能力3690万吨，净新增炼焦能力1819万吨。
4、总结
钢厂亏损，炼焦利润高，钢厂产业集中度高于焦化企业。当前产业链利润分配不利于行业健康发展，产业链利润分配不恰当亟待修复。
上半年，各省粗钢产量同比增长。为实现今年细钢产量不超过去年，各省下半年要减少粗钢产量，提高钢厂的利润状况。同时，钢铁行业实现低碳冶炼需要大量资期货新闻网入，钢厂需要盈利。
下半年，焦化产能将增加1819万吨，焦炭供应将增加。
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