转眼间7月份的时间就过半了，可玉米价格走势依旧惨淡，而与惨淡的现货购销相对比的，是热闹的消息面。各种感天动地的文案满天飞，可却感动不了需求方。还是玉米价高没有性价比，深加工的压力也难传导。短期内需求不理想，供应方延不延期早晚都要卖，行情难有起色。
玉米市场行情回顾
1月：新冠疫情下产区封村封路玉米购销基本停滞，农户囤粮惜售，深加工企业上量不佳，提振前半月玉米价格大幅上涨，不过后半月涨势放缓。
2月：主产区售粮进度快于往年，部分地区基层农户余粮见底，市场有惜售观望情绪，阶段性玉米流入减少，用粮企业上量困难，多以消耗现有库存为主。而年后多数企业已陆续恢复玉米收购，提振玉米价格继续上涨。
3月：气温回升，基层余粮上市速度加快，再者非瘟等疫病导致生猪存栏下降，市场预期由乐观转向悲观，期货先跌，现货后跟，截至3月25日，国内预计指数利空玉米需求。
4月：初期期价大幅贴水，加之先前基层余粮压力释放完毕，贸易商挺价心理推动现货价格回升，同时外盘玉米期价持续上涨，玉米进口成本飙升，导致4月期价持续走高。
5月：国家多次释放大宗商品价格调控信息，要求做好包括玉米在内的大宗商品价格异动的应对措施，市场饲用替代品供应增加，加之外盘受干旱天气缓解影响，玉米期价回落，进口成本下降，中国进口美玉米高速增长，供应走向宽松，月末现货价格出现回落趋势，期价下跌，市场整体利空。
6月：现货价格整体弱势，受外盘下跌影响玉米近月基差显著走强，月内中储粮启动两次进口玉米拍卖，均以高成交率完成，期价继续下跌。目前市场主要关注贸易商挺价心态是否会崩盘，带动现货价格下跌。
短期来看，在7月份进口谷物到货量继续维持高位的情况下，国内玉米价格低位反弹或有机会，但想要“反转”不容易。
下半年玉米市场展望
下半年玉米市场预计延续宽幅震荡走势，区间或在2500到2800之间。
从供需角度看，旧作方面，去年玉米受种植面积和天气原因减产，而高养殖利润驱动产能快速修复，国内玉米产需缺口明显，但考虑结转库存、小麦、稻谷及进口谷物包括保税区进口替代增加，国内谷物供需无矛盾，随着养殖利润的快速下滑，下游对于及高价玉米的接受能力在下降，较高的渠道库存需要释放，玉米价格难有明显上行动力，基于此我们在上半年持续看空玉米期货09合约。
新作方面，首先去年种植利润驱动新作面积预增，不同调研数据有所差异，但预估增2000万亩，折合产量增幅在1500万吨。需求端包括饲料和深加工，从行业利润角度看，需求增长难度较大，体现在动物蛋白价格的快速下跌，生猪养殖利润进入行业亏损，禽类养殖利润盈亏平衡点上下，扩产动力不足。深加工行业产能过剩，有效需求基本维持在刚需水平，其影响更多在于节奏，整体需求难有明显增幅。
所以从新年度看，考虑新作增产，产需缺口有所缩小，但考虑进口及替代谷物，预计供需仍相对平衡，依旧不具备大幅上涨的可能。基于此，判断下半年玉米价格上有顶，至于区间下沿，倾向于从成本角度和替代谷物价差角度去衡量，预计在2550元/吨上下存在较强支撑。
综上，预计下半年玉米价格延续宽幅震荡，节奏方面需关注生长期天气、季节性检修后下游深加工企业补库以及新作上市期的上市进度。
最后从政策角度看，发改委出台“十四五”时期深化价格机制改革行动方案，明确提出做好玉米等大宗商品价格的异常应对，及时提出综合调控措施建议，强化预期管理，玉米波动率有所下降。
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