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供需结构相对平衡 预计下半年玉米延续宽幅震荡

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6月份,玉米价格整体低迷。受外盘下跌影响,玉米近月基差显著走强。当月,中国国家粮食储备库启动了两次进口玉米拍卖,均以较高的成交率成交,玉米期货价格持续下跌。
1、渠道粮供应

6月份,玉米价格整体低迷。受外盘下跌影响,玉米近月基差显著走强。当月,中国国家粮食储备库启动了两次进口玉米拍卖,均以较高的成交率成交,玉米期货价格持续下跌。

1、渠道粮供应市场,预计三季度仍有售粮压力。

旧作产量减产主要原因有:1、种植收入差距导致东北玉米种植面积减少。研究估计,黑龙江省玉米种植面积下降约7%。2、极端天气造成的单位面积产量下降包括两部分,一是前期干旱导致辽宁西部、北部、吉林西部、蒙东等地授粉不畅,加之黑龙江8月份气温偏低。二是台风造成吉林、黑龙江大面积倒伏,造成玉米容重下降。3、江苏、安徽受洪水影响较大,陕西、宁夏授粉期降水较多,产量持平或略有下降。估计新作产量下降幅度在1000万吨。3月份,受非瘟疫影响,市场对未来饲料需求相对悲观,替代粮供应增加,市场粮价走弱,贸易商出货心态增强。然而,粮食囤积的成本可能在一定程度之上支撑价格。随着养殖利润的大幅下滑,下游饲料企业对高价玉米的接受度下降,由于替代谷物的增加,玉米需求受到挤压。而且,由于三方资金的收储,粮食囤积的成本也在增加。预计三季度粮食销售仍有压力。

2、种植收益驱动,新作玉米种植产量回升

从2015年起,国家开始调整镰刀湾玉米种植面积,东北地区预计由于镰刀湾和改种大豆(导致玉米面积减少或达到5千万亩。明年,在租金、农业等方面,预计明年玉米种植收益将大大超过大豆,带动玉米种植面积反弹。在2021/22年度的数据中,中国的玉米种植面积为42670千公顷(6.40亿亩),比去年增加1406千公顷(2109万亩),主要是玉米种植的收益和农民扩种积极性的提高,以及东北地区的大豆、甜菜等品种改种玉米的意愿提高了3.4%。按每亩700公斤计算,产量预计将增加1500万吨。

3、小麦投放替代玉米饲用需求

我国玉米绝对价格的大幅上涨推动了小麦在饲料中的使用。拍卖会上,4月20日-21日的小麦拍卖会共计投放402万吨,成交31万吨,成交率7.76%;10月起,累计成交4254万吨,按估计80%的数量来算,预计替代玉米在3300万吨。二是替代成本,按河南小麦拍卖成交价2370元/吨计算,与河南玉米价差为500元/吨,替代优势明显。当前,东北地区小麦替代区大幅向北移动,以辽宁替代成本算,小麦替代成本在每吨2550元上下,低于辽宁玉米价格。

4、养殖产能恢复超预期,下半年饲料需求环比预增

养猪业方面,母猪存栏环比有所回升,产能迅速恢复。农业部监测数据显示,4月,可繁母猪存栏量同比增长1.1%,连续19个月增长,比上年同期增长23.0%,相当于2017年末的97.6%。当前,生猪存栏量一直保持在4.16亿头以上,已基本接近全年水平。月度猪出栏环比大幅增长,一定程度验证了产能快速恢复。据饲料业协会数据显示,2021年4月全国填报企业的数据显示,猪料产量为1090万吨,比上年增加74.6%。另外,今年二次育肥猪增加,出栏均重增幅较大,饲料消耗量也一样。根据能繁母猪产能及出栏均重调增的预估,预计全年生猪饲料消耗量同比增长20%。

5、展望后市

综上所述,预计下半年玉米市场延续宽幅震荡走势,区间或在2500到2800之间。节奏方面,要关注生长期天气、下游深加工企业季节性检修之后的补货情况,以及新作上市期的上市进度。

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