11月25日，国内期市开盘，PTA期货延续反弹走势，主力合约涨幅超过1%。
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成本端，目前美国联合多国释放原油储备，前期释放1800万桶，印度、日本、英国释放不超过1000万桶，低于预期。原油储备虽然开始释放，但欧洲天然气供应仍然紧张，原油对天然气的需求替代预期仍在，油价存在一定支撑。
供需面上，截至11月19日，pta装置负荷为81.2%，环比回升3.1个百分点，除了长停装置外，装置检修较少。虹港石化150万吨装置预计重启，恒力石化一条250万吨装置计划检修，但前期一条220万吨装置即将重启；四川能投100万吨装置将重启。上周聚酯负荷回升2.1个百分点至87%，聚酯负荷小幅回升。后期聚酯负荷能否维持，或者进一步修复，需关注限电是否进一步放松以及终端订单改善情况。
库存方面，截至11月19日，pta社会库存攀升至325.4万吨，但上周累库速度有所放缓。
展望后市，短期pta期价止跌，但考虑到下游聚酯存在减产风险，预计期价上涨幅度预计有限，关注上方均线压制。
机构观点
兴证期货：短期pta震荡偏强对待
供应端，短期恒力3号线220万吨产能及四川能投100万吨产能将恢复，将进一步提升装置开工率，但目前加工费低位，12月百宏、英力士、亚东石化及逸盛等装置检修兑现概率较大，且不排除计划外装置检修可能。需求面看，短期装置重启，负荷偏高，供需仍偏弱，延续累库，叠加原油高位承压，pta承压，不过加工费低位，估值偏低，后期装置检修兑现概率较大，下方存支撑。短期pta震荡偏强对待。
瑞达期货：短期pta期价或以底部偏强震荡为主
国际原油价格持续上行，日内pta震荡上行。成本方面，当前pta加工费提升至550元/吨附近，加工利润修复。国内pta装置整体开工负荷负荷提升至81.71%，供应趋于平衡。需求方面，目前限电政策基本结束，聚酯行业开工负荷较前一交易日下降0.12%至87.44%，需求有提升预期。短期国际油价反弹增强pta成本支撑，预计短期期价或以底部偏强震荡为主。
国泰君安期货：短期pta延续反弹行情
周内聚酯产销继续疲软，工厂聚酯成品库存持续累积。pta价格低位，聚酯工厂适当补库，上周库存持平。但聚酯去库压力较大，TA驱动继续向下，成本端油价疲软，下挫带动TA估值继续向下。11月底是工厂春夏订单接单的时间窗口，国内疫情有所好转，预计纺服内销将有所好转，带来pta短期的反弹行情。但中期驱动继续向下，反弹抛空的操作为主。1-5反套操作。
温馨提示：乐观预期叠加积极因素，“黑色系”商品集体反弹。具体操作请关注期货新闻网网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。
