11月25日，纯碱期货全天震荡运行，主力合约期价小幅收跌0.67%，至2654。
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现货市场上，下游装置开工相对稳定但需求较弱，采购情绪不高。国内纯碱整体开工率78.77%，环比上调，金大地已出产品，华昌装置恢复满负荷运行，纯碱行业整体开工率提升，企业库存继续增加，有一定出货压力。目前轻质碱华中地区各别企业报价3200-3400元/吨。重碱报价3400-3500元/吨。华北一线碱厂轻质碱主流报价3500-3700元/吨，重质碱报价3700元/吨。西南地区周边轻质碱主流报价3600-3700元/吨，重碱送到3800元/吨；华东地区轻质碱主流报价2800-3150元/吨，重质碱报价3300-3400元/吨；西北市场周边轻质碱主流报价轻质碱3100-3450元/吨，重质碱报价3450-3550元/吨。
供应方面，10月，全国纯碱产量为242.1万吨，环比增长4.2%，同比减少4.6%。1-10月全国纯碱累计产量为2414.7万吨，累计增加2.2%。2021年10月表观消费量242.6万吨，环比增长5.8%，同比减少0.98%。
需求方面，下游需求不温不火，随着玻璃价格转弱需求预期转弱，后市需警惕下游浮法玻璃厂超预期冷修风险。
库存方面，周内库存持续累积，本周纯碱库存75.53万吨，环比增加16.72万吨，本周社会库存下降9万吨左右，仍有订单待发。纯碱库存上升至中性水平，后市或仍有一定累库压力，仍有一定卖压。
整体来看，当前纯碱市场小幅下行，市场气氛疲软。后市来看，由于下游需求未有明显改善，叠加地产政策未见松动，预计短期国内纯碱期货弱势为主。
