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需求将有边际改善 铜价延续振荡走势

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11月末,新型新冠变异毒株的传播再次引发市场忧虑情绪,铜价大幅下跌,但铜价仍有基本面支撑,那12月铜价将如何演绎?
市场担忧美联储加息
通胀担忧明显引发了市场对美联储加息的担

11月末,新型新冠变异毒株的传播再次引发市场忧虑情绪,铜价大幅下跌,但铜价仍有基本面支撑,那12月铜价将如何演绎?

市场担忧美联储加息

通胀担忧明显引发了市场对美联储加息的担忧。自11月10日以后,美元指数走强,到11月末达到96.94一线,而美联储到明年7月的加息预期也增加了两次以上。加息问题继续发酵,并在宏观市场中发挥主导作用。

供应整体宽松

SMM报出的进口铜精矿加工费在11月略有下降。11月19日当周,进口铜精矿指数为61.75美元/吨,略低于10月末的62.84美元/吨。除了矿山自身运营扰动以及疫情造成的通关问题之外,国内冶炼生产加码也给加工费带来一定压力。目前,加工费仍处于较高水平,铜精矿总体供应宽松且稳定。

马来西亚10月末宣布将原计划于11月1日开始执行的金属废料进口新规推迟至明年开始执行,或增加国内废铜供应。国内多省份的疫情对当地物流和废铜拆解产生了影响。接近年末,国内废铜生产很难显著恢复。总体来看,废铜供应压力将在年底继续稳步缓解。

需求或将边际改善

10月份国内铜管企业原材料和成品库存较9月份有所回升。但目前铜管行业成品库存不高,主要是在空调生产旺季背景之下,提前备货情况显著。从空调行业生产的季节性来看,10月至年底将迎来空调生产的年内第二高峰,生产节奏与行业库存相关性不大。目前,国内家用空调的库存量超过1665万台。虽然库存压力较大,但难以打破行业稳定的加速生产节奏。因此,空调行业的用铜量将有明显的边际改善。

总之,美国的通胀担忧将继续,新型变异毒株对市场的影响仍需要时间来消化,但需求的边际改善可能为铜价提供了稳固的支撑,因此,12月份铜价继续震荡走势。

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