12月20日，黑色系早盘多数上涨，锰硅期货大幅拉升，主力合约涨近4%。
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宏观方面，弘业期货指出，12月16日，中国铁合金协会发布压减产量的工作落实通知，锰硅市场减产的预期增强，北方产区传来1月实行30%以上减产的消息，但下游钢厂对采购仍持观望态度。
库存方面，瑞达期货表示，主要港口锰矿总库存创逾16个月低位，但整体仍处高位，港口报价弱势运行为主。锰硅企业日均产量及开工率均止降反弹，南方广西贵州等产区限产较严格，北方产区开工相对稳定，其余个别地区虽有停产预期但市场对此反应较为钝化。
从基本面来看，国泰君安期货分析称，供给上，锰硅的产量较上周边际变化较小，整体生产水平差不多恢复到8月底、市场全线超严限产之前的略有收缩的水平。从需求来看，下游钢厂复产的预期对盘面情绪有一定的提振影响，但是考虑到预期早已被市场消化且钢厂实际复产程度并不及预期，需求端对锰硅的拉动极为有限。
从外部政策驱动来看，能耗双控仍然持续伴随双硅产业，据传，乌兰察布市近期也印发了“两高”行业企业三个专项整改实施方案的通知，政策本身对市场价格的影响作用或较为有限，但短期内对盘面或能提供一定的情绪支撑，具体驱动力还得观望其作用到现实端对锰硅供需的实际影响。
展望后市，方正中期期货表示，锰硅供需开始出现改善迹象，经过前期持续调整后当前价格已基本匹配实际供需与钢招价格，短期进一步下行空间受限，可尝试背靠年线低吸。
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