隔夜沪铝震荡偏强，夜盘AL2204主力收于23290元/吨，涨幅1.59%，持仓增仓4913手至23.58万手。
现货贴水扩至70元/吨，佛山A00报价22840元/吨，对无锡A00报平水。昨日铝棒加工费包头、河南、临沂地区持稳，新疆、广东、南昌等地小 幅下调20-60元/吨，无锡上调25-30元/吨；铝杆各地加工费持稳；铝合金ADC12系列及A380上调100-150元/吨，A356及ZLD102/104上调300-400元/吨。
当前铝锭社库增速放缓，周度累库1.8万吨至111.7万吨。云南、贵州复产稳步推进， 广西百色疫情影响淡化，市场关注重归国际视角。
俄罗斯对乌开展军事行动，欧美加强对俄制裁，引发全球较强避险情绪以 及供应担忧，从LME铝价冲高及库存走低表现来看，市场已经在计提俄被制裁的可能及影响。俄乌局势愈演愈烈，一将直接影响俄铝产量及对欧出口表现，欧洲的供给重心或转移至中国，国内受限于产能天花板，导致全球供给偏紧格局。二是能源危机下欧铝冶炼的不确定性增强，进而波及全球铝市，当前欧铝厂已处负利润区间，持续电价上涨被迫减产止损的恶性循环，在电价及减产的双重桎梏下，铝价将强势运行。
重点关注国内需求偏好证实或证伪结果、海外资金流动及俄乌局势进展。
隔夜镍冲高回落。
俄乌地缘争端，市场担心西方对俄严厉制裁下影响俄镍的对外输出，因此海外投资者的恐慌直接导致LME镍价以及现货升水的大幅走高，国内表现则偏谨慎，市场预期俄镍加大对国内的输入，因此价格更多表现为跟随LME上涨， 内外价差持续走阔，但国内空头仓单不足下，做空也极为不利。
国内基本面方面，3月存在下游产量修复预期，对镍需求拉动明显，镍国内或再现去库格局，对价格也会形成支撑。不过，投资者也要担心市场反向操作，当前内外镍在地缘扰动下均存在一定挤仓预期，价格的高走也透支了市场对未来供求的预期，因此如果地缘影响力减弱，镍内外无论绝对价格还是价差存在回归预期。
当前LME去库以及内外低库存依然是镍价强有力支撑因素，因此若市场情绪出现集体偏弱的情况，镍价或跟随性回调，电解镍更多表现为向产业链“价值”回归；但当市场情绪稳定之时，镍价依然是逢低做多品种，此时市场认为电解镍出现“挤仓”以及相对镍铁出现“高溢价”会是正常行为。
隔夜沪铜冲高回落，但LME强势不减，显示内外的差异性。
宏观面来看，美褐皮书显示经济温和扩张，但通胀压力不减， 当晚美联储主席则进一步安抚资本市场，表示加息25个基点，低于此前预期50个基点，但未减弱年内连续加息的市场预期；国内稳增长措施不断落地，市场更加重视房地产因城施策给信贷带来提振。
基本面来看，地缘争端下海外供给端担忧不减，LME持续去库对价格形成有力支撑；国内方面，基本面维系供求双弱局面，实际消费量持续低于去年水平，另外3月起再生铜退税政策实施，但到目前为止各地方具体实施细则尚未推出，政策出台前部分再生铜企业或保持观望，这也可能迫使下游逐步转向精炼铜替代，但也会暂时损害部分需求。
地缘延续，通胀压力，美联储3月加息利空落地，国内稳增长预期仍存，因此市场情绪并不悲观；但国内基本面拖累较明显，需求改善预期仍有待观察，铜价外强内弱局面延续，若3月仍看不到改善，谨防铜价出现先涨后跌的局面。
俄乌冲突持续，拜登表示不排除后续将对俄罗斯颁布进口禁令以削弱其作为世界主要油气生产国的地位。最终引发市场对天 然气供应的再度担忧，欧洲天然气价格再次刷新历史高位，盘中涨超36%。
沪锌夜盘震荡收涨1.87%至25930元/吨，2203合约持仓减少405手至1.78万手，上期所注册仓单持平于10.63万吨。LME上涨3.84%至3890美元/吨，库存减少725吨至14.32万吨。
上海0#锌对2204合约报贴水30-40元/吨左右；广东0#锌对2204合约报价贴水75-65元/吨，粤市较沪市贴水10元/吨；天津0#锌对2203合约报贴水90-120元/吨附近，津市较沪市贴水60元/吨。
盘面上涨，下游接货积极性再度受到打击， 成交持续弱势。国内春节后库存累积已超除2020年外的其余5年，下游终端消费始终未见起色，价格上行动力尚显不足。
美联储主席鲍威尔支持美联储3月加息25个基点，同时对未来一次性加50基点持开放态度。沪锡夜盘上涨0.12%至340080元/吨，2203持仓减少530手至2580手，上期所仓单减少1吨至2763吨。LME下跌0.05%至45760美元/吨，LME库存持平于2245吨。
现货市场对2204报价，云锡升水2500元/吨、云字升水1000元/吨、小牌升水500元/吨。
市场供需双弱的格局 仍旧维持，近期伴随需求回暖市场去库的节奏或会为锡价形成支撑。近期走势维持高位横盘，震荡偏强概率较大。
（来源：光大期货）
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