隔夜镍维系高位强势。
俄乌地缘争端，市场担心西方对俄严厉制裁下影响俄镍的对外输出，因此海外投资者的恐慌直接导致LME镍价以及现货升水的大幅走高，国内表现则偏谨慎，市场预期俄镍加大对国内的输入，因此价格更多表现为跟随LME上 涨，内外价差持续走阔，但国内空头仓单不足下，做空也极为不利。
国内基本面方面，3月存在下游产量修复预期，对镍需求拉动明显，镍国内或再现去库格局，对价格也会形成支撑。不过，投资者也要担心市场反向操作，当前内外镍在地缘扰动下均存在一定挤仓预期，价格的高走也透支了市场对未来供求的预期，因此如果地缘影响力减弱，镍内外无论绝对价格还是价差存在回归预期。
短期镍在地缘影响和挤仓情绪双重影响下市场看涨情绪极高，此时市场认为电解镍出现“稀缺”相对镍铁 出现“高溢价”会是正常行为，但投资者也要注意一致看涨情绪背后电解镍价本身也在逐渐脱离基本面的约束，表现出很强的投机性。
沪锌夜盘震荡收跌0.83%至25845元/吨，2203合约持仓减少235手至1.6万手，上期所注册仓单增加2938至10.93万吨。 LME上涨2.41%至3954美元/吨，库存减少450吨至14.27万吨。
上海0#锌对2204合约报贴水60-80元/吨左右；广东0#锌 对2204合约报价贴水65-80元/吨，粤市较沪市平水；天津0#锌对2203合约报贴水90-140元/吨附近，津市较沪市贴水40元/吨。
盘面上涨，下游接货积极性再度受到打击，成交持续弱势。国内春节后库存累积已超除2020年外的其余5年，下游终端消费始终未见起色，价格上行动力尚显不足。
沪锡夜盘上涨0.01%至341740元/吨，2203持仓减少72手至2380手，上期所仓单减少12吨至2751吨。LME上涨2.22%至46640美元/吨，LME库存增加25吨至2270吨。
现货市场对2204报价，云锡升水1000元/吨、云字平水、小牌贴水200元/ 吨。4-5价差扩大至600元/吨、5-6价差缩窄至420元/吨。
江西新南山昨日宣布成为上期所注册商标，月度产量在1000吨左右。
近期走势维持高位横盘，震荡偏强概率较大。
隔夜沪铜宽幅震荡，但LME强势不减，显示内外的差异性。
宏观面来看，美联储主席鲍威尔听证会上表示将不惜一切稳定通胀，这有别于此前鸽派表态，3月加息虽然利空落地，但未能减弱年内连续加息的市场预期；国内稳增长措施不断落地， 市场更加重视房地产因城施策给信贷带来提振。
基本面来看，随着西方对俄制裁的不断落地，地缘因素对大宗影响渐进高 峰，特别是海外供给端担忧不减，LME持续去库也对价格形成有力支撑；国内方面，基本面维系供求双弱局面，实际消费量持续低于去年水平，但再生铜退税政策到目前为止各地方具体实施细则尚未推出，政策出台前部分再生铜企业或保持观望，这也可能迫使下游逐步转向精炼铜替代，也平添了成本增加的担忧。
地缘延续，通胀压力，美联储3月加息利空落地， 国内稳增长预期仍存，因此市场情绪并不悲观；但国内基本面拖累较明显，需求改善预期仍有待观察，铜价外强内弱局面延 续，若3月仍看不到改善，谨防铜价出现先涨后跌的局面。
受原油价格高涨影响及海外供应担忧，昨日沪铝震荡走高，夜盘AL2204主力收于23655元/吨，涨幅0.62%，持仓减仓2729手至24.27万手。现货贴水扩至110元/吨，佛山A00报价23520元/吨，对无锡A00报贴水10元/吨。
昨日铝棒加工费多地持稳，新疆、广东等地上调65-80元/吨，南昌下调40元/吨；铝杆各地加工费下调100-150元/吨；铝合金ADC12系列及A380上调400元/吨，A356及ZLD102/104上调700元/吨。
铝锭社库增速放缓，周度累库2.1万吨至112万吨。
云南、贵州复产稳步推进，广西百色疫情影响淡化，市场关注重归国际视角。俄罗斯对乌开展军事行动，欧美加强对俄制裁，引发全球较强避险情绪以及供应担忧，从LME铝价冲高及库存走低表现来看，市场已经在计提俄被制裁的可能及影响。
俄乌局势愈演愈烈，一将直接影响俄铝产量及对欧出口表现，欧洲的供给重心或转移至中国，国内受限于产能天花板，导致全球供给偏紧格局。二是能源危机下欧铝冶炼的不确定性增强，进而波及全球铝市，当前欧铝厂已处负利润区间，持续电价上涨-被迫减产 止损的恶性循环，在电价及减产的双重桎梏下，铝价将强势运行。
后续重点关注国内需求偏好的证实或证伪结果、海外资金流动及俄乌局势进展。
（来源：光大期货）
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