基本面较好 四季度白糖价格存上涨需求

11月底之前南方糖大量上市之前，市场上可供消费的食糖供应量预计不会高于去年同期，大概率持平，属于均值以下水平，基本面较好，有助于后市白糖价格走高。此外，当前糖价相较于去年偏低，糖价存在上涨需求。操作上，建议等糖价回调稳定后，逢低布局多单。

一、9月行情回顾

国际市场。ICE原糖10月合约在9月份糖价呈现先跌后涨的局面，9月1日盘面最低至11.73美分/磅，随后止跌反弹，9月25日收于13.03美分/磅，较上个月上涨2.5%。

国内市场。白糖期货价格整体呈先涨后跌的走势，1月合约盘中最高至5357元/吨，最低至5085元/吨，涨跌幅度近300个点。9月上中旬，因8月份的食糖销售数据利好，叠加商务部发布报告8月份原糖到港量偏低，市场预期供应偏紧，推动白糖价格走高，但随着做多情绪减弱、获利平仓，以及8月份进口量超出预期，白糖​期货高位回落，偏弱运行。

二、国际市场

(一)巴西利空预期已消化，关注是否提前收榨

据Unica数据，巴西中南部地区9月上半月产糖317.9万吨，同比增加55。。96%，甘蔗制糖比47.24%，同比提高12.22%，甘蔗糖分159.09公斤/吨甘蔗，同比增加3.15%。4月到9月上半月累计产糖2906.8万吨，同比增加44.96%，甘蔗制糖比47.01%，同比增加11.58%，甘蔗糖分141.24/吨甘蔗，同比提高4.49%。

新年度巴西因大幅提高制糖比，糖产量大幅增加的预期已被市场消化，关注巴西中南部对于制糖比的调整以及产糖量预期的变化，或对后市存在潜在利多。巴西天气较为干旱，或影响甘蔗压榨量。4月16日，巴西中南部累计入榨量同比增加61%，截至9月15日收敛已至4.56%，需跟踪后期压榨生产是否会提前结束，若甘蔗入榨量不及预期，将影响巴西中南部最终的产糖量水平。

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