昨日，能化板块涨跌分化。
从上游的甲醇来看，据永安期货化工团队介绍，“十一”节前上游主动降价排库，同时贸易商有看多情绪愿意持货，因此最近两周上游压力不大有挺价能力，但内地供应仍在偏高水平，检修较少，传统需求没有明显的旺季状态。11月中天合创MTO装置检修会外卖部分甲醇，因此供需仍有转弱预期。港口9月到10月上旬到港偏少，需求稳定且有“十一”前的补库，带来库存持续去化。但10月中下旬进口预期兑现，港口库存再度累积，且12月斯尔邦mto检修，港口库存四季度预计会维持高位状态且很难去库。港口相对内地估值也有所修复，因此行情可能维持偏弱振荡状态。
而从下游PTA来看，永安期货化工团队表示，pta产销继续疲软，国内需求情绪回落，目前下游订单以内需为主，意味着整体旺季已接近尾声。外贸订单继续同比弱势，pta前期在需求情绪高涨下价格持续抬升，但上涨行情下加工费的持续走高在当前pta整体产能投放压力以及大库存的影响下估值明显偏高，因而需求端一旦由强转弱，pta则会向下修复自身估值。10月份pta整体检修较多，短期价格回落后，预计未来以振荡偏弱行情为主。但现货端的悲观以及新产能的不断释放，意味着pta难有向上的驱动，未来产能释放压力仍将不断增加，pta供应端也将不断通过检修来维持平衡。需要注意的是，促成pta检修的是压缩加工费的需要，并非因检修会带来供需的好转。综合来看，未来pta期货价格仍将以弱势运行。
新世纪期货能化研究团队表示，国庆节后的两周对pta来说是终端引发的聚酯产业链大好，随着棉花及短纤类纺服原料暴涨后回调，确定这轮上行仍然是暂时性脉冲式的需求支撑。但聚酯端并未进入淡季，目前聚酯原料的下游支撑仍然存在。对pta来说，成本端石脑油和PX一方面受油价短期振荡偏弱影响，另一方面有PX自身高开工、高库存、高供应的现状问题，成本端作为中长期弱支撑因素，对pta价格的向上驱动不足。
短期油价调整阶段，对pta期货行情影响力在减弱，只会在油价暴涨暴跌的情况下出现短暂行情。供需方面，pta和PX同样存在“三高”问题，产业套保盘的压力循序渐进，因此在前期聚酯产业链利好的形势下，涨幅也比较受限。但pta绝对估值不高，短期仍未脱离区间调整。中长期看，供应压力的问题大概率不会减小，只是在检修的条件下阶段性改善，pta的供需是一个价格让利再平衡的过程。
甲醇短期面临的问题则是港口去库周期遇到持续性供应增量，使得后续去库并不顺利，10月环比9月在走弱，大环境化工板块整体偏暖氛围下，且在上周炒作伊朗到货问题进入阶段性顶峰后，下游MTO的一些装置检修，盘面进入预期性走弱的回调。另一方面和pta处于类似的境况，化工整体在国庆后持续大涨的氛围下，支撑因素在边际走弱，如果面临阶段性回调的话，当下相对较弱的品种pta和甲醇会成为空头配置的首选。甲醇未来的主要矛盾仍然是下游需求的改善力度能否抵挡住供应端压力。
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