近期白糖期货价格走出一波冲高回落的行情，主力合约在创下5398的高点后再度承压。后期随着糖厂的陆续开榨，新糖供应将阶段性充裕，白糖价格走高不宜，预计白糖期货将以弱势震荡格局为主。
一、2020/21榨季全球食糖供应仍有缺口
就全球食糖供需格局而言，预计2020/21年度会出现72.4万吨的小规模缺口。预计2020/21年度全球糖消费量将增长2.6%，达到1.7419亿吨。产量将增长2.3%，达到1.7346亿吨。2020/21榨季巴西和印度的增产幅度超过欧盟、泰国和澳大利亚合计的减产幅度，而从出口来看，巴西的供应与印度、泰国的供应时间错开，且减产国家的供应以白糖为主，因此巴西原糖供应大幅增加的压力不明显。
后期天气方面的因素值得关注，美国国家海洋和大气管理局报告预估，拉尼娜现象在下半年出现的概率达到74%-79%,全球面临着“南旱北涝”的风险，南半球的巴西中南部年底的雨季降水可能大幅减少，虽然这对甘蔗收割有利，但干旱易导致甘蔗地面有火灾风险，并可能损害2021/22榨季的甘蔗单产，使得甘蔗减产。与此同时，北半球的印度、泰国、澳大利亚则出现降水过度，作物的收成及开榨进度可能将受不利影响。
二、9月进口糖量同比增加
9月我国进口食糖54万吨，环比减少14万吨，同比增加12万吨。19/20榨季截至目前累计进口375万吨，同比增加 51万吨；今年1-9月累计进口277万吨，同比增加38万吨。9月份我国进口糖浆10.13万吨，同比增加8.76万吨，环比增加3.73万吨。2020年1-9月我国累计进口糖浆70.65万吨，同比增加63.44万吨。19/20榨季我国累计进口糖浆80.14万吨，同比增加72.28万吨。
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