聚烯烃下游传统旺季即将结束，供应端压力会逐步显现，若非标需求无亮点表现，预计后期聚烯烃行情将在供应端压力及宏观风险冲击之下振荡下行。
产能释放叠加检修偏少
国产供应方面，中化泉州、万华化学、大庆联谊及中科炼化四套装置(PE235、PP175)万吨产能若无意外，四季度皆能顺利投产出料，其余装置大概率延后至明年一、二季度方能顺利投产。二、三季度国内聚烯烃装置检修量较大，很大程度上对冲了新增产能带来的压力，然而进入四季度国内装置检修偏少，处于年内低位，供应压力加大，无法对冲四季度国内的新增产能。
外盘进口冲击有限，需关注套利窗口变动。9月PE进口合计181.86万吨，1—9月累计进口1373.56万吨，同比增长11.25%。9月PP进口合计59.65万吨，1—9月累计进口491.27万吨，同比增长35.31%。
三季度外盘套利窗口变动较大。PE方面，因伊朗货源无法靠港及北美飓风影响，套利窗口关闭后导致进口量显著下降，在三季度传统旺季的背景下对国内市场支撑作用明显。虽然目前伊朗货源问题已得到一定程度的缓解，但因海外需求有所恢复，北美及东南亚货源皆出现大幅度反弹，利润驱动下物流流向亦发生改变，预计四季度PE总体进口量依然维持平稳。关注套利窗口的变动情况，同时关注临近年底外商是否存在清库行为。
PP方面，得益于前期国内标品排产低于往年正常水平，三季度套利窗口开启后外盘价格及进口量都有明显提升，在目前国内拉丝标品排产上升及后续国内新增产能释放预期下，预计四季度外盘利润空间将缩小，进口增量也难以达到三季度峰值。重点关注套利窗口的变化。海外新增产能方面，受疫情及飓风影响，投产进度明显延缓，预计最快在明年一季度才能对国内形成有效供应，对期货近月合约的影响有限。
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