周一(7月27日)，现货黄金创下新的记录，超过2011年创下的历史高位。U.S Global Investors首席行政官Frank Holmes表示，势头可能不会停止直到收复4000美元，这一预测基于在过去的经济衰退中，货币刺激措施对黄金的影响。
把Holmes的预测与背景联系起来是很重要的。
尽管以几种外币计价的黄金已经突破了历史高点，但这是2011年以来黄金以美元计价首次创下新高。
周一，现货黄金触及1945.16美元高点，超过了2011年9月创下的上一个纪录高点。
2011年，金价没有在峰值附近进行盘整，形成一个平台；相反，金价几乎立即反弹，开始了长期熊市趋势，并在2015年12月见底。
从9年前的高点回落也需要放在大背景中加以考虑；2011年9月，距离上一次大衰退的开始已经过去了三年，而黄金从2008年11月经济开始下滑时开始的三年牛市已经进入了最后一轮。
(来源：Kitco)
自1979年以来，美国经历了五次经济衰退，包括由美国国家经济研究局(NBER)指定的始于2020年2月的这次经济衰退。
值得注意的是，黄金在之前的四次衰退中都没有反弹，只有在2001年和2008-2009年两个衰退时期结束后才出现牛市，如下图所示。
(来源：Kitco)
上面的图表显示了联邦储备基金利率(蓝线)，绘制在黄金价格(橙色线)的旁边。从1979年到2008年，黄金和联邦基金利率步调一致；从上世纪70年代末到本世纪头十年中期，利率经历了长期的下降，黄金也跟随了这种下降趋势。黄金价格长达几十年的熊市周期在本世纪初触底，直到2007年才随着利率的上升而稳步上升。
黄金和利率之间的第一次偏离发生在2008年，当时衰退的开始促使了几轮量化宽松政策，将利率降至接近零的水平，直至2015年底加息。
在美联储持鸽派态度期间，美联储将利率降至前所未有的水平，金价继续上涨，直到2011年达到峰值。
本世纪头十年与前几十年的不同之处在于，2008年利率下降后金价大幅上涨，最近一次是在今年，因为新冠肺炎疫情爆发。
许多分析师将这种不寻常的模式归因于创纪录水平的货币刺激。
“在接下来的三年里，如果历史重演，从2008年、2009年到2011年，在这三年里，黄金价格从750-800美元升至1900美元。如果我们做出这样的预测，因为美联储的资产负债表也在扩张，那么它就会预测，如果周期完全相同，黄金可能会涨至4000美元，”Holmes在接受采访时表示。
(来源：Kitco)
他指出，尽管美联储对经济的货币刺激力度已经创下纪录，但在其资产负债表规模超过10万亿美元之前，量化宽松政策不会停止。
“这将花费美国政府大约10万亿美元的财政和货币政策来恢复经济，所以我认为你们在2008年和2009年雷曼兄弟破产后看到的数字，你看到资产负债表从1万亿美元扩大到3万亿美元。我认为它必须达到10万亿美元的总额。”
Holmes并不是唯一一个做出长期看涨预测的人。Myrmikan Capital的创始人Dan Oliver预计金价将升至1万美元。
Oliver在一次采访中说：“美联储，如你所知，由于病毒的存在，一直在进行大规模的购买狂潮，因此黄金的均衡价格也在相应地上升，所以现在平衡资产负债表的数字非常高。我(对金价的)预测发生了变化。我现在预计将升至1万美元。”
尽管如此，一些分析师认为价格在短期内会过热。
Sprott U.S。总裁Rick Rule说，价格有可能在更大规模的反弹之前出现修正。
Rule在一次采访中说：“如果你问我对两年或三年的金价前景的看法，我的看法是看涨到非常看涨的程度。如果你问我对未来两个月金价的展望，我的猜测是，它可能走得太远、太快了。”
Rule还说，投资者可以预期未来几个月黄金将出现剧烈波动。
