国内玉米价格经过国庆节后一波上涨，迎来了新粮上市大潮，行情开始回落，但好景不长，经过近两周回落之后再度企稳反弹。11月26日，玉米期货主力合约在10月19日收十字星后，便一路开启横盘震荡走势，不过近期回升至震荡区间上沿，后市是否还有上涨空间？
截至11月25日，全国玉米均价2493元/吨，较昨日上涨5元/吨。南北方港口库存目前处于历史高位水平，后续进口玉米陆续到港，玉米上行空间受限。今年玉米减产加上政策粮减少，市场可预见供应偏紧，交易商普遍看好后市，建库囤粮意愿较强。
对于玉米而言，市场继续预期新一轮补库启动，进而推动玉米期货价格上涨，远月相对强于近月。后期关注中下游补库的持续性，特别是能否往华北产区和南方销区传导，建议重点留意华北-东北玉米价差和南北方港口价差。
近期，东北地区近期出现大范围雨雪天气，全国新粮出售进度涨幅收窄，因惜售情绪较重及贸易商、粮商等屯粮意愿高。传闻临储再度起拍，给市场供应施压。根据10月玉米进口数据，国内进口配额限制已打破；远期进口扩大或成常态。饲用需求分化，生猪仍有增长潜力，禽料及水产下滑；深加工需求以稳定为主。
此外，昨日市场传言中储粮将于近日拍卖400万吨玉米库存，政策利空但真假难辨。
在这样的背景下，影响玉米购销，主产区玉米售粮进度有所放缓，但仍高于去年同期水平，截至11月20日，全国主产区玉米售粮进度21.1%，较去年同期20%增1.1%，预计玉米短线仍高位震荡运行。
未来供应格局改变的可能下，玉米价格涨势或难长期维持。
当前玉米市场形势较为复杂，但考虑到港口库存积压严重，在供需无明显缺口的背景下，高价玉米也只是“虚张声势”，以此来“左右”市场情绪。在玉米价格不具备被连续推高的条件下，各市场主体宜谨慎操作，不宜盲目追高。
操作建议：期货多单可逢高止盈或配合持有看跌期权对冲回落风险，关注2520支撑位表现。
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