2021年第一周两次油价波动超过1美元/桶分别由“沙特额外再减少100万桶/天产量”及“拜登表示要推出更多的刺激措施提振市场氛围”引起。
落实到具体事件分别分析，我们认为沙特减产消息目前处于成熟期，炒作空间不大，但作为重大的基本面消息，预计影响时间较长，未来仍会对油价构成支撑。
“拜登表示要推出更多的刺激措施”消息正在爆发期，如果刺激计划细节公布，具体细节超乎市场预期，油价将迎来更大利好。
一、2021年第一周WTI周均价重回50美元/桶上方
根据纽约商业交易所数据，2021年1月8日当周，WTI原油期货均价为50.25美元/桶，环比上升4.2%。这是2020年2月下旬之后，WTI原油期货周均价首次回升至50美元/桶上方。
2020年初，公共卫生事件导致原油需求锐减，同时价格战影响，导致油价一度下降至历史极端的负油价。其后，减产协议导致世界原油产量得到有效控制，叠加疫情预期刺激价格上涨，油价基本处于震荡上行过程。2021年第一周，WTI原油价格连续四日上涨，周均价已超50美元/桶。其中两日油价上涨超1美元/桶。
二、影响近期油价波动的事件分析
具体分析近十天油价情况，每天影响油价波动的主要因素如图3所示。其中WTI原油价格波动较大(超过1美元/桶)的有两天(2021年1月5日，2021年1月8日)，分别受沙特额外再减少100万桶/天产量，及拜登表示要推出更多的刺激措施提振市场氛围影响。
我们把事件对油价的影响分为四个阶段：发酵期、爆发期、成熟期、衰退期。目前 “美国预计有更大的财政刺激计划”消息正处于爆发期，“沙特额外再减少日产量100万桶”消息处于成熟期，“EIA原油库存下降”消息已处于衰退期。
其中，1月4日，市场得知“俄罗斯和哈萨克斯坦希望2月份再增加每日50万桶原油产量”，预计供应端紧缩情况可能有所放缓，打压油价小幅下跌0.7美元/桶。而出乎意料的是，1月5日OPEC+会议最终达成决议，最大的利好是沙特将在2月和3月削减石油产量100万桶/日，使得俄罗斯和哈萨克斯坦的小幅增产几乎可以忽略不计。俄罗斯将在2月和3月增产6.5万桶/日，哈萨克斯坦将在2月和3月增产1万桶/日。总的来看，OPEC+不但没有增产，反而大幅增加了减产力度。“沙特额外再减少日产量100万桶”消息此前并无市场预期且对油价基本面影响重大，一经发出即获得重大关注，进入“爆发期”阶段，当日刺激油价上涨1.41美元/桶。
关于“拜登表示要推出更多的刺激措施提振市场”消息，早在2020年10月份，市场就有预期“拜登胜选美国或出台更多刺激措施”，彼时该消息处于“发酵期”；随着拜登确定胜选，民主党夺得众议院、参议院控制权，拜登本人表示会实施更大规模的刺激措施，消息进入到“爆发期”，当日刺激油价上涨1.41美元/桶。
除了沙特减产和更大规模财政刺激措施预期之外，EIA库存也是原油市场关注的重点消息。目前EIA库存下降已经连续五周下滑，1月13日当周，库存下降幅约325万桶/天。但油价受影响程度并不与库存降低程度成正比。1月6日当周，库存下降800万桶/日，但仅刺激油价上扬0.7美元/桶。1月13日当周，库存下降约325万桶/日，但汽油和精炼油库存分别增加300多万桶，最终油价小幅下降0.46美元/桶。可见原油库存下降这一消息对油价的影响已经进入“衰退期”。
三、未来焦点事件影响情况推演
预计接下来一段时间，“沙特额外再减少日产量100万桶”“美国将出台更大的财政刺激计划”消息仍会对油价构成利好。
由于沙特在2月、3月都将减少日产量100万桶，导致2月、3月份全球原油市场供应缺口扩大约90万桶/日，对油价支撑力度较强。虽然“沙特额外减产”消息已逐渐进入成熟期，炒作空间不大，但沙特自愿减产日均100万桶给市场下了一剂猛药。“沙特额外减产”作为重大的基本面消息，预计影响时间较长，未来仍会对油价构成支撑。
“美国将出台更大的财政刺激计划”消息将是接下来一段时间影响市场的重要消息，拜登此前表示将会公布去财政刺激计划细节。“美国将出台更大的财政刺激计划”消息作为正处于爆发期的消息，如果具体刺激计划超乎市场预期，预计油价将迎来更大利好。
值得注意的是，疫情现状仍然严峻，虽然上周市场受基本面和宏观层面双重利好影响，市场氛围有所提振，但严峻的疫情现状、尚未好转的原油需求仍是无法避开的问题。在原油需求没有好转的情况下，原油价格上扬之路仍然崎岖，需要主要回调风险。
（文章来源：卓创资讯）
