近日，焦煤、焦炭期货连续三天收阴，双双从高位跌落。主要是因为焦炭紧张的供需面得到一定的缓解，在钢厂亏损的状况下，焦企对为了长期合作主动妥协，焦价勉强落地100元，市场过度解读焦炭降价；同期，焦煤下游处于高库存状态，基本面整体较弱。
本周焦煤期货价格大幅下跌，周一跌幅62.5元/吨，周二跌幅43.5元/吨。
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供应方面，今年焦煤国产端春节号召“就地过节”，因此部分煤矿正常生产。同时春节假期延后，生产周期同比增加，因此国产端产量同比也有增加。
进口方面，澳煤进口现在通关时间仍然较长，但中澳关系或有缓解，因此澳煤进口有放松可能。同时部分下游钢厂焦煤逐渐通关中。
蒙煤方面，春节期间我国进口蒙煤两大口岸正月初四已恢复通关，总通关车数506车，同比2020年和2019年，表现已相对较好。
本周来看，蒙煤通关继续恢复。库存方面，目前焦煤整体库存高位，节前下游补库后近期补库意愿不强，库存高位压力。
短期来看，供应增加，但整体库存同比偏高，焦煤价格偏弱振荡运行。
实际上，作为下游焦炭的主要原料，焦煤自身需求情况良好，上周公布的焦企生产数据显示，全国焦企开工率环比增1.66%至79.73%，华东地区焦企，以及200万吨以上产能的焦化企业产能增长更为迅速。另一方面，炼焦煤库存相对于往年而言并不高，港口流通环节库存反而处于近三年来的低位。在需求良好，库存不高的情况下，主力合约焦煤期货价格出现大幅跳水，还需要从下游焦炭提降预期的角度说起。
焦炭去年三季度至今已经历连续十五轮提涨，期间现货价格涨幅高达1000元/吨，使得焦企生产利润也达到了前所未有的水平。与之对应的是钢厂高炉利润的急剧下降，近期表观生产利润已进入较大的亏损区间内。同时，由于节前钢厂补库较充分，节后采购意愿不强。现货市场从春节前的货源紧缺转化为目前的货源宽松。
自焦炭现货连涨15轮之后，当下情况如何呢？
现货方面本周山东、山西钢厂提降第一轮100元/吨，目前部分焦企已经接受第一轮提降。本轮提降主要是以下三个方面的原因：一是因为随着去年新建焦化厂的投放，一季度有部分焦化厂出焦，因此供应端有所增量。二是因为目前焦化厂利润千元以上，但钢厂濒临亏损，因此钢厂要焦化厂让利部分。三是从目前的需求来看，需求恢复不及预期。因此焦炭盘面下行。同时库存方面，部分焦企厂内渐有累库现象，因此焦炭承压下行。
后期来看，3月中旬后仍有去产能预期，短期以调整为主，后期或仍有支撑 。
在焦企高利润和钢厂亏损并存的状态下，虽然焦炭供需依然偏紧，但整体缓解很多，一些高库存钢厂带头提降焦价，受部分焦企内渐有累库现象，这次提降已经基本落地。不过，下游钢厂焦炭并不乐观，一方面，钢厂焦炭库存处于低位，并持续走低；另一方面，高炉开工处于高位，铁水产量有增无减，焦炭刚性需求犹存。
因此，在供需矛盾并不突出的当下，焦价不宜过分看空。
目前钢厂需求虽然仍比较高，但最高的时间点已经过去了——铁水产量恢复到245万吨/日上方的同时，钢厂盈利率却倒地不起。在这种情况下，焦煤自身的供需矛盾被未来的不佳预期所掩盖，市场进入了大幅震荡阶段。焦煤价格行情后续如何发展，需关注焦炭的提降落地，以及外煤进口政策的变化情况。
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