去年跌了将近一整年的PTA价格终于在近期原油上涨的拉动下，出现连续较大突破，短期期货价格不断刷新。2月最后一周，PTA期货价格跟上其他化工品种步伐，连续大幅上涨，主力合约时隔逾一年时间再度站上4500元/吨。
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昨日，pta期货主力合约全线涨停。pta此轮上涨离不开原料端价格频增以及加工成本的支撑，虽然高位的社会库存仍是pta身上最重的压价锚，但近来下游开工需求的利好以及装置停车的及时冲抵，积势已久的pta在短期内仍有爆发动力，盘面价格涨至去年下跌前水平。短期来看，尽管供给压力暂未解除，但在需求回暖以及成本强势推动下，pta还将继续偏强运行。
聚酯开工率快速回升
春节假期结束后，下游聚酯以及终端织造企业逐渐复工复产，市场交投活动也开始回暖。由于今年各地政府倡导“就地过年”，因此假期期间聚酯装置开工与往年相比略微偏高，加之节后外地员工到岗情况好于往年，节后聚酯装置开工呈现快速回升态势，pta需求明显回暖。截至2月22日，聚酯装置开工率为84.52%，较节前的2月10日提升6.34个百分点，较2020年同期提升11.64个百分点；按照现有产能估算，2月22日国内聚酯日产量约14.71万吨，较2020年同期增加约2.88万吨。
短期国内产出维持高位
春节假期期间，海南逸盛200万吨/年装置意外停车检修1个月，pta装置开工有所下降，但是福建百宏新投产装置开始计入有效产能，pta日产量仍然维持在高位。截至2月22日，pta装置日度开工率为87.06%，较2020年同期提升5.11个百分点；pta日产量约13.88万吨，较2020年同期增加2.15万吨。
2020年3月，国内有多套pta装置存在检修计划，包括新凤鸣250万吨/年装置以及恒力石化1号、3号线两套220万吨/年装置等，按照目前统计情况，计划检修的装置年产能规模为1265万吨。由于pta加工费处于300元/吨附近低位，因此装置检修计划如期展开的概率较大，届时国内pta供给将出现阶段性下降，而同一时期国内聚酯端开工预计将维持在高位，pta供需矛盾或缓和。
上游高企提涨价格，成本激增支撑大涨
2月份，作为pta的原料端，不论是石脑油还是PX价格都走出了一波顺畅反弹。原油方面，在美国暴雪限制开采的影响下价格出现大幅上涨，据美国能源信息署EIA昨日公布的报告显示，截至上周，美国原油库存增加128.5万桶，预期为减少650万桶，但精炼油库存锐减近500万桶，降幅大于预期和前值；上周美国原油日产量减少110万桶，为历史最大降幅，原油进口量下降460万桶/天，为1992年以来最低。
有了原油的助攻，PX及石脑油的价格得以迅速修复，2月份PX加工费突破210美元/吨，在其去库背景下，未来加工费或将维持高位，反观pta，虽然加工费出现被挤压，但在近几日价格爆涨的行情下，pta加工费也出现了一定程度增长，2月24日pta现货加工费为355元/吨，较前一日上涨81元/吨，这也令其生长成本增加，企业4700左右的理论生产成本也将支撑pta期价。
另外需要注意的是，鉴于近期油价的回升，有消息人士称OPCE+产油国将考虑从4月起放宽产量限制，所以即将在3月初召开的OPEC+产有国会议可能影响未来原油走势，届时跟随原油上涨的pta或将面临一定回落风险。
综上所述，综上，原料价涨成本抬升为pta此轮大涨的关键，在加上短期供需双利多的基本面支撑，当然其中有积攒一年的情绪助推，所以在短期内pta或将维持强势行情向上突破。
但需要的注意两点是，随着时间推移得州恶劣天气影响渐消散，以及三月初欧佩克+会议就产油国恢复限产进行的讨论；其二就是高位的社会库存仍是不可忽视的因素，尽管目前因装置停车及原料减产导致供应收紧，但整体库存的宽松局面未有根本性变化，所以追高pta需要防范一定风险。
另外，3月国内pta多套装置有检修安排，pta供给存在阶段性下降预期，从而利好pta价格。近期要重点关注pta大厂装置检修展开情况以及聚酯装置开工回升的延续性。
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