遭遇“倒春寒”二季度白糖上行之路艰辛

3月份以来，国内糖价遭遇“倒春寒”，白糖期货主力合约从最高5560元/吨下跌至5300元/吨一线。预计二季度国内糖价上行之路艰辛。

国内小幅增产

新疆、内蒙古等地的甜菜糖厂已于2月下旬全部收榨，产甜菜糖153.26万吨，较上榨季增产13.98万吨。甘蔗糖生产方面，海南2020/2021榨季于3月14日结束，产糖8.73万吨，同比减少3.24万吨。截至3月18日，广西收榨糖厂达59家，超过本榨季79家开榨糖厂的七成，由于甘蔗入榨量总体增加，且产糖率攀升至12.6%的高位水平，预计广西2020/2021榨季产糖量有望达到630万吨。广东湛江地区收榨糖厂达11家，未收榨糖厂仅余9家。

预计广西、广东将于4月中旬收榨，而云南尚处于生产高峰，由于开榨延迟，糖厂收榨时间相应有所推迟。随着糖厂收榨进度加快，国产糖产量基本落定，预计2020/2021榨季全国产糖量将达1075万吨，较上榨季增产约33.5万吨。

现货销售低迷

由于第一季度加工糖抢占市场份额，国产糖产区现货销售进度大幅下降。截至2月底，全国累计销售食糖338.5万吨。其中，销售甘蔗糖256.11万吨，销售甜菜糖82.39万吨，累计销糖率39.01%，较上制糖期同期下降6.51%；月度工业库存529.1万吨，创近6年新高，库存压力需要较长时间消化。

中间商库存“薄弱”，终端采购意愿低迷。春节过后的3—5月是白糖消费传统淡季，对于国内白糖现货市场而言，用“糖多”“难卖”“利润空间小”等词汇来形容再贴切不过。特别是，由于担心春节期间疫情反复，很多食品厂在节前就采购了足量的糖，现在还处于食品去库存阶段，新增采购白糖需求量非常小。因此，春节后白糖走货较少，贸易商保持谨慎，不敢轻易囤货。

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