消费淡季氛围下 白糖价格依旧保持抗跌态势

近期欧洲疫情反弹引导油价下跌，叠加印度产量同比大增，原糖价格再度承压下跌， ICE原糖5月合约自16.30美分一线回落，最低触及15.05美分的低点，跌幅约5%。国内而言，白糖价格跟随原糖回调，且在1-2月份进口量大幅高于预期的利空下，白糖期货SR2105合约自5500附近跌至5300附近，价格重心稍有下移，但跌幅有限。当前消费淡季氛围中糖价依旧保持抗跌态势，2月单月销量与产销率恢复至正常水平，且受国内压榨收尾与即将迎来拐点的支撑下，预计白糖价格以反弹为主。

国内市场基本情况

1、南方甜菜糖步入榨季尾声，国产糖新增供应压力降低

我国甜菜糖压榨全部结束，农业农村部预期产量较去年同期增加约15万吨至154万吨。南方甘蔗糖第二大产区云南仍在压榨高峰，第一大产区广西进入收榨尾声。截至3月中旬，甘蔗糖累计产量844万吨，同比增加11万吨，增幅1.37%，其中广西产糖619万吨，云南产糖153万吨。后期国产新糖增量将再度降低，对于价格的影响力度也将从产量的角度转移至工业库存方面。2021年2月我国食糖工业库存为529万吨，比去年同期481万吨增加48万吨。由于疫情防控常态化，需求未完全恢复，叠加节后步入消费淡季，市场走量同比降低，国产糖库存整个榨季至今仍保持同比大增态势，仍将压制糖价。3-4月随甘蔗糖收榨，食糖新增工业库存增速与增量将同步放缓，而需求恢复仍需时日，预计将在4月份达到库存高峰。因此，短期库存压力仍存，将对价格形成压制。不过，3-4月份达到库存高峰后，随需求增加库存面临拐点，中期对糖价仍存支撑。

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